毎日更新 XAU/USD 日足

[MakudaToki]

この記事は投資アドバイスではなく、データと簡単な分析のみを提供しています。

金（XAU/USD）市場レポート — 2026年2月17日

1) 市場全体の背景

2026年2月17日、金価格は月初取引日に高値を付けた後、調整局面に入りました。この調整は、危機や突然の経済ショックが引き金となったわけではなく、以下の要因が複合的に作用した結果です。

米ドル高

世界的な市場参加の低迷

市場は引き続き連邦準備制度理事会（FRB）の政策期待を再評価している

日中の一部の時間帯において、金価格は持続的な下落ではなく、断続的な反発を伴いながら緩やかな下落傾向を示しました。この動きは、マクロ経済指標のトレーダーがパニック売りではなく、ポジションを調整していたことを示唆しています。

2) ファンダメンタルズ要因

A. 米ドルの値動き

この日の金価格に影響を与えた最大の要因は、米ドル高でした。

金は世界中で米ドル建てで価格が決定されています。ドル高になると、他通貨の買い手は実際には価格上昇に直面し、需要は一時的に弱まります。この反応は迅速かつ機械的で、ドル高の直後に金価格は下落しました。

これは主に通貨価値の変化によるもので、金そのものに対する市場の信頼の変化によるものではありませんでした。

B. 流動性状況（本日重要）

本日の注目すべき特徴は、市場参加者の減少でした。いくつかの主要アジア金融市場は旧正月休暇の影響を依然として受けており、次のような状況となっています。

機関投資家の注文減少

注文残高の減少

小口取引への感応度上昇

そのため、ドルと債券利回りの比較的緩やかな変動が、金価格の異常に急激な反応を引き起こしました。したがって、この金価格の変動は、経済ファンダメンタルズよりも市場構造を反映したものと言えるでしょう。

C. FRBの金利予想

マクロ経済における主要なテーマは、依然として金利の不確実性です。

投資家は、FRBが2026年後半にどの程度のペースで利下げを行うかについて議論を続けています。最近の経済指標は、様々なシグナルを示しています。

インフレは鈍化しているようです。

雇用と経済活動は依然として堅調です。

金価格は主に実質利回り（インフレ調整後の金利）の影響を受けます。この日、市場参加者は、金利が従来の予想よりも長期間低水準にとどまる可能性をやや好感していました。金自体はリターンを生まないため、この解釈は短期的に金価格に下落圧力をかけることが多いです。

D. 債券市場への影響

金価格は、取引時間中、米国債利回りの動向と密接に連動していました。

利回りがわずかに上昇すると、金価格は下落しました。

利回りが安定すると、金価格は反発しました。

これは、金が宝飾品需要や鉱山供給に連動するコモディティとしてではなく、主にマクロ経済的な金融資産として取引されていることを示しています。

E. 地政学的背景

国際的な地政学的緊張が継続し、安全資産としての需要は一定の水準を維持しました。しかし、日中は急激な上昇は見られませんでした。そのため、以下の要因が影響しました。

金価格は支えられ、急落は回避されました。

しかし、強い買いは発生しませんでした。

安全資産としての需要は、価格を牽引する要因というよりは、むしろ緩衝材として機能しました。

F. 中央銀行の金需要

中央銀行の金準備は、依然として重要な背景要因です。近年、多くの国が外貨準備の多様化と主要通貨への依存度の低減に努めています。こうした金購入は緩やかかつ長期的なものであり、日々の価格変動が急激になることは稀ですが、過去のように価格下落が拡大するのではなく、限定的なものにとどまる傾向にある理由を説明する一因となっています。

3) テクニカルなパフォーマンス

A. 全体的な構造

テクニカルな観点から見ると、金価格はトレンドの反転を示していません。むしろ、既存の高値圏での調整局面となりました。

当日の取引の特徴：

下落は波状でした。

反落後に部分的な反発が見られました。

持続的な一方的なモメンタムは形成されませんでした。

これは、方向性判断というよりも、機関投資家のリバランス戦略に合致するものです。

B. 価格動向の特徴

行動の観点から見ると、ローソク足パターンは以下のことを示しています。

取引レンジ内に明確な上ヒゲと下ヒゲが見られます。

過去の高値付近でためらいが生じました。

下落後に買い意欲が高まりました。

このパターンは、市場参加者が積極的にポジションを構築するのではなく、ポジションを調整しているときに典型的に現れます。

C. モメンタム

前日の好調なパフォーマンスと比較して、モメンタムは弱まっています。売り圧力は見られましたが、加速には至りませんでした。各下落は、前回の日中反落域に近づいた後、鈍化しました。

これは、市場が投げ売りではなく、流動性を吸収していることを示しています。

D. ボラティリティ

ボラティリティは中程度でした。注目すべきは、金のボラティリティが株式市場のセンチメントではなく、通貨や債券の動向と連動して動いたことです。最も強い反応は、米国債利回りと米ドル為替レートの変動後に発生しました。

4) 観察された市場間の関係

この日の金の動きは、商品市場よりも金融市場の影響を受けました。

米国債利回りに非常に敏感

米ドルの変動に迅速に反応

株式市場との相関は弱い

原油価格への反応は最小限

この取引日は、金が現在、マクロ経済における金融資産として見られていることをさらに裏付けています。

5) 経済的解釈

この日の動きは、金の安全資産としての地位を否定するものではなく、むしろ金融政策のタイミングに関する市場の不確実性を反映しています。

市場は基本的に、借入コストの低下の可能性を再評価しています。市場が金利が長期間にわたって高水準にとどまると予想すると、金価格は下落します。期待が均衡している場合、金価格は安定する傾向があります。

6) 解説

2026年2月17日の最も注目すべき出来事は、金が実際の出来事よりも確率に大きく反応したことです。

その日は大きなニュースは発生しませんでしたが、金価格は大きく変動しました。これは、現代の金取引が機関投資家のマクロ経済ポジショニングに大きく影響されていることを示しています。今日の金のパフォーマンスは、長期金融商品と非常に似ており、その価値は将来の金融状況に対する市場の期待に応じて変動します。

この日の市場の動きは、パニック、インフレの急騰、あるいは危機がなくても、金の短期的なボラティリティが発生し得ることを示しています。逆に、資本コスト自体に関する市場の期待の変化は、市場の動きを左右するのに十分です。

7) 結論

ファンダメンタルズ：

ドル高は金に圧力をかけています。

実質利回りへの期待が市場センチメントを支配しています。

休日の流動性制約が価格反応を悪化させました。

地政学的リスクと中央銀行の需要は、潜在的なサポート材料となる。

��テクニカル分析：

価格は広いレンジ内で調整局面にある。

パニック売りは発生していない。

価格は下落後、複数回にわたり安定している。

価格は債券市場および為替市場と密接に連動している。

まとめると、2026年2月17日の取引日は、長期的なシナリオの変化というよりも、主にマクロ経済のリプライシングによって左右される。金は特定のイベントに反応しているのではなく、世界的な金融環境に関する期待の変化に反応している。

[MakudaToki]

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金（XAU/USD）市場レポート — 2026年2月18日

1) 市場環境全般

2026年2月18日、前営業日からの反落圧力を受けた後、金の取引環境は安定しました。市場は明確な方向性を示すことなく、むしろ通貨期待と安全資産への需要のバランス調整を反映した価格変動となりました。

当日の取引の特徴は以下のとおりです。

価格変動は今週初めよりも小幅でした。

日中価格反転が見られました。

債券利回りの変動に敏感でした。

金価格は、単一の主要ニュースイベントには反応しませんでした。むしろ、その動きはマクロ経済情報の解釈に依存していました。

2) ファンダメンタルズ要因

A. 米国債利回り（主な影響要因）

この日の金価格に影響を与えた主な要因は、米国債利回りの動向でした。

前日の上昇後、債券利回りは小幅��低下しました。これは金価格にも即座に影響を与え、利回りが低下すると金価格は反発し、支持線を見つけました。金は利回りを生み出す資産と競合するため、この関係は直接的です。実質利回りの低下は、金保有の機会費用を低下させます。

主な詳細：

金価格の上昇は、パニックや危機によるものではなく、金融環境の変化に対する反応です。

市場参加者は、米国の金融政策が2026年までどの程度引き締めを続けるかについて、見通しを調整しています。

B. FRBの見通し

金利見通しは依然として不透明です。投資家は引き続き以下の点について議論を続けています。

インフレが十分な速さで鈍化しているか

経済活動が底堅く推移できるか

FRBが最終的に金融緩和に踏み切るペース

この日は政策決定は行われませんでした。しかし、市場は今後の金融緩和に完全に自信を持つどころか、金融引き締め政策が長期にわたって継続するとも確信していないようです。このためらいが、金価格の横ばい推移に直接つながりました。

金の値動きは、現在の経済の弱さではなく、将来の金融コストに関する不確実性を反映しています。

C. ドルの動き

ドルは前日に上昇した後、安定しました。

金は米ドルと逆相関するため、以下の点が影響します。

ドルはそれ以上上昇せず、下落圧力が緩和されました。

価格が安定し、金は下落を続けることなく、その価値を維持することができました。

したがって、外国為替市場は金価格上昇の触媒となるのではなく、「圧力緩和」の役割を果たしました。

D. 経済データとニュース

この日の経済に関する議論は、主に以下の点に集中しました。

インフレ動向

消費者の回復力

世界経済の減速

この日は衝撃的なデータは発表されませんでした。市場の関心は最近の経済指標の解釈に集まりました。投資家は、インフレの減速が将来の金融緩和政策を支えるのに十分かどうかを判断しようとしました。

明確なマクロ経済シグナルの欠如は、金を含む様々な市場でためらいをもたらしました。

E. 地政学的環境

地政学的環境は引き続き金価格を支えました。国際的な緊張と交渉が続く中、安全資産としての需要は維持されましたが、その程度は比較的緩やかでした。投資家は積極的に金を購入しませんでしたが、大幅な売りも回避しました。結果として、価格は上昇モメンタムの高まりではなく、安定しました。

F. 中央銀行と構造的需要

中央銀行からの長期的な需要は目立たないように見えるかもしれませんが、重要な要素です。近年、世界中の多くの金融当局は、準備金の多様化を図るため、金準備の増加を進めています。こうした構造的な需要は、金価格の下落時にしばしば顕在化します。下落率は加速するのではなく、鈍化する傾向が見られるためです。

3) テクニカルな動き

A. 市場構造

テクニカルな観点から見ると、市場は保ち合い局面に入っていると言えます。価格は前日の反落を継続しておらず、比較的狭いレンジ内で推移しています。

観察された特徴：

強気と弱気のローソク足が交互に出現

持続的なブレイクアウトは見られず

レンジ中央への反落が繰り返される

これは、マクロ経済指標の確認シグナルを待つ市場における典型的な動きです。

B. 主要価格帯への反応

金価格は、過去の日中価格に繰り返し反応しています。一方向に決定的に動こうとする動きは、いずれもすぐに逆行する動きに遭遇します。下落後には買い手が現れ、上昇後には売り手が現れます。

この動きは以下を示唆しています。

方向性を狙った投機ではなく、機関投資家によるポジショニングとヘッジ活動。

C. モメンタムとボラティリティ

モメンタムは比較的弱かった。ボラティリティは今週初めに比べて低下した。

市場は急激な変動は経験しなかったものの、以下の兆候を示した。

緩やかな動き

一時的な停滞

フォロースルーの欠如

このような価格変動は、トレーダーがマクロ経済の方向性に確信を持てないときに典型的に発生する。

D. 市場間の相関関係

この日、金価格は債券利回りと最も高い相関関係にあった。株式市場との相関は弱く、原油などのコモディティ市場の影響はごくわずかだった。最も顕著なリアルタイムの相関関係は米国債市場と変わらず、次いで米ドルと続いた。

4) 当日の動きの解釈

市場は実際には評価調整の過程にあった。投資家は新たな出来事に反応しているのではなく、むしろ将来の金利の可能性を再評価している。

金価格の安定化は、以前の売り圧力が長期的なポジションの根本的な変化から生じたものではなく、短期的な金融期待に関連したものであったことを示唆している。

5) 解説

2026年2月18日で最も注目すべき点は、市場に緊迫感が欠けていたことである。金市場は、需給に反応する商品というよりは、情報を待つ金融商品のように振舞う。

現代の金取引はマクロ経済状況に大きく影響される。この日、金の価格変動は長期金融資産の値動きに非常に似ていた。つまり、現在の経済状況ではなく、将来の政策見通しに反応したのである。

市場は、2つの視点の間で綱引きをしているように見える。

金融政策は最終的に緩和される可能性があるが、

市場の信頼を即座に回復させるほどの速さではない。

どちらの勢力も優勢に立たず、金価格は明確なトレンドを示さなかった。

6) 結論

ファンダメンタルズ：

米国債利回りの低下とドル高の反発を受け、金価格は安定を保った。政策の不確実性と地政学的リスクの継続は、根強い需要を維持したものの、強い買い圧力には繋がらなかった。

テクニカル分析：

市場は調整局面に入った。価格は一定の範囲内で変動し、ボラティリティは低下し、トレンドは繰り返し反転した。この取引日は、方向性の判断というよりも、主にポジション調整を反映した内容となった。

全体として、2026年2月18日は、投資家が世界的な金融情勢の見通しを再評価する中で、調整局面を経て金価格が安定する、バランスの取れた一日となった。

[MakudaToki]

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金（XAU/USD）市場レポート — 2026年2月19日

1) 最新の価格動向（実際の市場パフォーマンス）

2026年2月19日、金価格はアジア、欧州、米国の取引時間中、史上最高値を維持しましたが、日中は大きな変動がありました。

2月中旬、金価格は心理的水準である1オンスあたり5,000ドル前後で推移しました。

この日の直前、中東外交の進展による地政学的緊張緩和のニュースを受け、金先物価格は1オンスあたり4,900ドル前後まで下落しました。

2026年2月19日前後の注目取引レンジ：

1オンスあたり約4,880ドルから5,020ドル（スポット市場の動向レンジ）

（この日は安定したトレンドの日ではなく、むしろ複数の反転を伴う変動の激しい双方向の取引日です。）

注目すべきは終値ではなく、市場の特徴です。

金はもはや一方向に動くことはなく、あらゆるマクロ経済ニュースに反応します。

2) ファンダメンタル要因

A. 地政学 ― 今週の主な推進要因

2026年2月中旬、金は再び純粋な安全資産としての特性を示しました。

それ以前の数週間：

地政学的な緊張により、投資家は防御的な戦略を採用しました。

安全資産への需要が急増しました。

その後、2月19日まで：

（エスカレーションではなく）外交交渉により、戦争の短期的なリスクは軽減されました。

「パニック・プレミアム」の一部は解消されました。

投資家は保護的な取引を手仕舞いました。

解釈：

金価格の下落は、景気回復によるものではありませんでした。

金価格の下落は、パニック需要の減少によるものでした。

これは、金融引き締めによる売りとは明確に異なります。これはポジション主導の売りでした。

B. ドルの動き

金価格は為替レートの状況にも反応しました。

2月初旬：

ドル安が金価格を5,000ドルの水準に戻しました。

重要性：

金は米ドル建てで価格が決定されます。

ドル安になると、世界中で金価格が安くなります → 需要が増加します。

ドルが安定または反発すると → 金の需要が冷え込みます。

2月19日、市場は完全にドルによって動かされていたわけではありませんでした。

その代わりに、金価格は通貨のボラティリティと地政学的なボラティリティの間で変動し、これが日中価格のボラティリティを説明した。

C. 金利と債券利回り

2026年2月のもう一つの重要な要因：

市場の焦点：

米国のインフレ期待

FRB（連邦準備制度理事会）の政策経路

国債利回り

金は実質利回りに強く反応する：

利回り上昇 → 金保有の機会費用増加

利回り低下 → 金の魅力向上

2月19日頃は、方向性よりも不確実性の方が重要になる。

��中央銀行はまだ明確な政策経路を示していないため、トレーダーは経済指標の発表やFRBのコメントのたびに迅速にポジションを調整する。

D. 市場心理

この時期の最も興味深い特徴：

金はもはや単なるインフレヘッジではない。

一時的に地政学的なヘッジと流動性ヘッジとなる。

これは以下の点から見て取れます。

価格急騰はニュースの見出しに関連しています。

価格下落は外交ニュースに関連しています。

価格変動は緩やかではなく、突然です。

これはマクロ経済のストレス期によく見られる動きです。

3) テクニカル分析

全体的な構造

金価格は、依然としてボラティリティの高い保ち合い局面にあります。

2月初旬に極めて高い水準から急激に反落した後、価格は安定し、5,000ドル付近の心理的均衡ゾーン付近で変動し始めました。

これはテクニカル的に重要な点です。

市場は心理的水準の高い水準付近でしばしば停滞します。これは、多くのポジションがその水準に集中しているためです。

観察された主要なテクニカル特性：

1. 心理的水準

5,000ドル水準は資金を引きつける磁石のような役割を果たします。

この水準を突破 → モメンタム買いが発生

この水準を下回る → 急速な清算が発生

これは機関投資家の保有に典型的な動きです。

2. ボラティリティの上昇

通常の金取引と比較して、ボラティリティが劇的に上昇しています。

日足ボラティリティ（約140ドル）は、金史上非常に高い水準です。

これは以下のことを示しています。

市場は落ち着いていません。

市場は調整局面にあります。

3. 反転の動き

チャートにはトレンドラインは表示されませんが、以下の兆候が見られます。

繰り返される反転

激しい日中変動

ニュース報道の影響

テクニカルな観点から見ると、これは「二面性市場」と呼ばれます。

買い手と売り手の両方が非常に活発です。

4. モメンタム

不安定なモメンタム：

急激な価格上昇

その後のパフォーマンスの低迷

これは通常、ファンダメンタル要因（例：金利、地政学的要因、金融要因）が相反する場合に発生します。

4) 関連ニュースの影響

金価格に影響を与えた具体的な出来事としては、以下のものが挙げられます。

中東外交の進展により、直接的な紛争への懸念が後退した。

今週初め、通貨のボラティリティにより米ドルは下落した。

投資家は安全資産への配分を調整した。

市場はインフレと中央銀行の政策期待に依然として敏感である。

要約すると、

金は単一の出来事ではなく、複数の競合するマクロ経済シナリオに同時に反応する。

5) 私の論評（独自の解釈）

2026年2月19日は、金の本質を明らかにする非常に示唆に富む日である。

金価格はインフレと連動しているとよく言われる。

この見解は完全に正確ではない。

この日、金は次のような動きを見せた。

保険資産

地政学的ヘッジ手段

流動性の安全資産

世界的な不確実性により、価格変動は不安定であった。

市場は常に問いかけていました。

「今、安全資産は必要なのか？」

ニュースの見出しはそれぞれ、この問いに対する異なる答えを提示していました。

もう一つの重要な観察点は、

売り圧力は投資家が金を売却したことによるものではありませんでした。

むしろ、パニックがやや沈静化した後にトレーダーが緊急ポジションを減らしたことが原因だったのです。

これは心理的に、典型的なコモディティの弱気相場サイクルとは異なります。

これはパニックの沈静化に近いと言えるでしょう。

結論

2026年2月19日、金は稀有な状態にありました。

価格は史上最高値に達していました。

地政学的ニュースに極めて敏感でした。

利回り、米ドル、そしてリスクセンチメントの影響も同時に受けていました。

心理的に5,000ドル付近でテクニカル的に閉じ込められていました。

取引価格はおおよそ4,880ドルから5,020ドルの間で変動しました。

この日はトレンド主導ではなく、

むしろ不確実性とポジション調整によって動かされていました。

金のパフォーマンスは金属というよりは世界的なリスクのバロメーターのようなものだった。

[MakudaToki]

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金（XAU/USD）市場レポート — 2026年2月20日

最新の価格変動

2026年2月20日、世界のスポット金価格は、1オンスあたり4,900ドルから5,000ドル強の間で概ね変動する、幅広いながらも制御されたレンジ内で取引されました。価格変動は一方向ではなく、むしろ反転を繰り返しました。これは、市場が2つの相反するマクロ経済要因、すなわち実質利回り期待の低下と米ドルの断続的な上昇のバランスを取ろうとしている典型的な兆候です。

ボラティリティは、金の過去の典型的な取引水準と比較すると依然として高いものの、1月下旬から2月上旬に見られた急激な変動と比べると大幅に低下しています。

ファンダメンタルズ

1) 米国金利見通し（主な要因）

取引日全体を通して、金価格に影響を与える最も重要な要因は、インフレそのものではなく、依然として金利見通しでした。

トレーダーにとって重要なのは、インフレが存在するかどうかではなく、インフレは既に存在しているということです。

FRB（連邦準備制度理事会）はいつまで高金利を維持するのか？

そして、実質利回り（債券利回りからインフレ率を差し引いたもの）のトレンドが上昇傾向にあるか、下降傾向にあるかです。

その日、米国債利回りは米国時間11日の取引時間中に変動しました。利回りが低下すると、金の買い手がつきました。逆に、利回りが回復すると、金価格は停滞または下落しました。この密接な逆相関関係が、取引時間全体を通して支配的でした。

重要性：

金自体は金利を生みません。そのため、投資家は常に以下の点を比較しています。

金を保有すること

米国債を保有することと比較すること

債券利回りが魅力的な場合 → 金の需要は弱まる。

実質利回りが低下する場合 → 金の需要は急速に回復する。

私の論評：

現在、金価格はインフレ関連ニュースではなく、政策のタイミングに大きく左右されています。市場は基本的に中央銀行の政策カレンダーに従って取引されています。

2) ドルの動き

ドル指数は終日断続的に上昇しました。金は世界的にドル建てで価格が決定されているため、ドル高は金にとって抵抗線として機能します。

メカニズム分析：

ドル高 → 米国以外の買い手にとって金購入コストの上昇

ドル安 → 国際需要の増加

これは取引時間に明確に反映されました。金価格の日中下落は、金特有のニュースに関連したものではなく、ドルの一時的な反発と一貫して一致していました。

3) 地政学的要因と安全資産への需要

安全資産への需要は依然としてありましたが、それがこの日の主な要因ではありませんでした。むしろ、サポートとして機能しました。金価格が下落するたびに、現物投資家と機関投資家が比較的迅速に市場に参入しました。

これは、金が現在、短期トレーダーだけでなく、以下の人々によっても保有されていることを示しています。

中央銀行の準備金管理者

長期ポートフォリオヘッジ

私の見解：

2026年までに、金はパニック資産ではなく、戦略的な準備資産としての機能を果たすようになるでしょう。これは、価格上昇が主に危機によって引き起こされた2020年以前のサイクルと比較すると、構造的な変化です。

4) 現物需要と中央銀行

中央銀行による購入と長期準備金の分散化は、依然として潜在的な支援要因です。具体的な購入発表がない日でも、市場は下落局面において依然としてこの期待を反映しています。これが売りの規模を緩和しました。

日中取引の見解：

下落幅は縮小

急速な反発

状況をコントロールできない売り手

このパターンは、投機目的ではない需要が静かに供給を吸収している状況と一致しています。

テクニカル分析

トレンド構造

日足チャートでは、2月初旬の急激な変動の後、金は高水準の保ち合いレンジ内で推移しています。

テクニカル的に目に見える特徴：

安値を切り上げている

心理的水準である5,000ドルを繰り返し試している

強気派も弱気派も優勢にはなっていない

市場はトレンドを形成しておらず、安定局面にある。

主要な心理的行動

5,000ドル付近は単なる抵抗線ではなく、行動の磁石のようなものである。

市場は、端数に近い値でしばしば異なる行動を示す。

トレーダーはこれらの価格レベルで注文を出す

オプション取引はこれらの価格レベルで集中する

ヘッジ取引もこれらの価格レベルで行われる

取引セッション全体を通して、価格はこのレベルに向かって上昇し、その後下落し、そして再び上昇するという動きを繰り返す。これは、ブレイクアウト局面ではなく、価格発見局面の特徴である。

モメンタムとボラティリティ

指標（一般的な指標であり、シグナルではありません）：

モメンタムは2月初旬と比較して弱まっています。

日中ボラティリティは依然として高い水準にあります。

しかしながら、方向性に対する確信は弱まっています。

この組み合わせは、市場が大きなボラティリティを経験した後、ショックから消化へと移行する際に典型的に現れます。

私のコメント：

金は現在、既に大きな変動を経験し、「適正価格帯」の調整局面にあるかのような動きを見せています。市場は金に価値があるかどうかを問うているのではなく、金利に対する相対的な価値を調整しているのです。

関連する市場動向

本日の金の値動きは、以下の要因と一致しています。

債券利回り（逆相関）

米ドル指数（逆相関）

実質金利予想（主要な要因）

注目すべきは、金が本日株式市場に大きく反応しなかったことです。これは非常に重要です。歴史的に、金価格は株式市場のリスクセンチメントと密接に相関してきました。しかし、この相関関係は最近弱まっています。

これは、2026年には金価格がリスク選好/リスク回避サイクルではなく、金融政策との関連性を強めることを示唆しています。

本日の全体分析

2026年2月20日は、金にとって「ニュースショックの日」ではありませんでした。

マクロ経済の調整の日でした。

市場は、この日、以下の要因を中心に調整を行いました。

中央銀行の政策期待

実質利回りのボラティリティ

ドル高ボラティリティ

最も重要な結論：

利回りが一時的に上昇しても、金価格は急落しませんでした。一方、利回りが低下しても、金価格は爆発的な上昇を経験しませんでした。むしろ、ボラティリティの高いトレンドを示しました。この現象は、買い手と売り手の両方が大きなポジションを抱えており、どちらもすぐに手を引く意思がない場合に典型的に発生します。

つまり、市場はもはや金価格の高騰に驚いておらず、徐々に適応しつつあるのです。