Analyse quotidienne de l'or XAU USD

[AntoineDove]

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement, mais présente uniquement des données et une brève analyse.

Rapport sur le marché de l'or (XAU/USD) – 17 février 2026

1) Contexte général du marché

Le 17 février 2026, les cours de l'or ont corrigé après avoir atteint des sommets en début de mois. Cette correction n'a pas été déclenchée par une crise ou un choc économique soudain, mais plutôt par l'effet combiné des facteurs suivants :

Renforcement du dollar américain

Faible participation au marché mondial

Le marché continue de réévaluer les anticipations de la politique de la Réserve fédérale

Pendant une partie de la journée, les cours de l'or ont affiché une tendance baissière progressive avec des rebonds intermittents, plutôt qu'un déclin soutenu. Ce mouvement suggère que les investisseurs macroéconomiques ajustaient leurs positions, plutôt que de se livrer à des ventes paniques.

2) Facteurs fondamentaux

A. Performance du dollar américain

Le principal facteur influençant les cours de l'or ce jour-là a été l'appréciation du dollar américain.

L'or est coté en dollars américains à l'échelle mondiale. Lorsque le dollar se renforce, les acheteurs utilisant d'autres devises sont confrontés à des prix plus élevés, et la demande s'affaiblit temporairement. La réaction a été rapide et mécanique : les cours de l'or ont baissé peu après le renforcement du dollar.

Il s'agissait principalement d'un effet de valorisation des devises, plutôt que d'une évolution de la confiance du marché dans l'or lui-même.

B. Conditions de liquidité (cruciales pour la journée)

Une caractéristique notable de la journée a été la réduction de la participation au marché. Plusieurs grandes places financières asiatiques sont restées affectées par les congés du Nouvel An lunaire, ce qui a entraîné :

Moins d'ordres institutionnels

Des carnets d'ordres plus restreints

Une plus grande sensibilité aux petites transactions

Par conséquent, des fluctuations relativement modérées du dollar et des rendements obligataires ont déclenché une réaction exceptionnellement forte des cours de l'or. Ainsi, cette évolution du cours de l'or reflétait davantage la structure du marché que les fondamentaux économiques.

C. Anticipations concernant les taux de la Fed

Le principal thème macroéconomique demeure l'incertitude liée aux taux d'intérêt.

Les investisseurs continuent de débattre du rythme auquel la Fed pourrait baisser ses taux d'intérêt plus tard en 2026. Les données économiques récentes ont envoyé des signaux mitigés :

L'inflation semble ralentir.

L'emploi et l'activité économique restent robustes.

Les cours de l'or sont principalement influencés par les rendements réels (taux d'intérêt corrigés de l'inflation). Ce jour-là, les acteurs du marché ont légèrement privilégié l'hypothèse d'un maintien des taux d'intérêt bas plus longtemps que prévu. L'or ne générant pas de rendement intrinsèque, cette perspective exerce souvent une pression à la baisse sur son cours à court terme.

D. Impact sur le marché obligataire

Les cours de l'or ont été étroitement corrélés à l'évolution des rendements des bons du Trésor américain tout au long de la séance.

L'or a baissé lorsque les rendements ont légèrement augmenté.

Les cours de l'or ont rebondi après la stabilisation des rendements.

Ceci indique que l'or est principalement négocié comme un actif financier macroéconomique, plutôt que comme une matière première liée à la demande de bijoux ou à l'offre minière.

E. Contexte géopolitique

Les tensions géopolitiques internationales ont persisté, maintenant un niveau de base de demande de valeurs refuges. Cependant, aucune hausse soudaine n'a été observée au cours de la journée. Par conséquent :

Les cours de l'or ont été soutenus, évitant une forte baisse.

Cependant, aucun achat important n'a été constaté.

La demande de valeur refuge a davantage joué un rôle d'amortisseur que de moteur.

F. Demande d'or des banques centrales

Les réserves d'or des banques centrales demeurent un facteur de contexte important. Ces dernières années, de nombreux pays se sont efforcés de diversifier leurs réserves de change et de réduire leur dépendance à une seule devise majeure. Ces achats sont progressifs et à long terme ; ils provoquent rarement de fortes fluctuations quotidiennes des cours, mais contribuent à expliquer pourquoi les baisses de prix ont tendance à être limitées plutôt que de se propager comme par le passé.

3) Performance technique

A. Structure générale

D'un point de vue technique, les cours de l'or n'ont pas montré d'inversion de tendance. Ils ont plutôt subi une correction à l'intérieur d'une fourchette de négociation élevée préexistante.

Caractéristiques de la séance :

La baisse a été vacillante.

Des rebonds partiels sont survenus après les replis.

Aucune dynamique unilatérale durable ne s'est formée.

Cela correspond davantage à des stratégies de rééquilibrage institutionnel qu'à des analyses directionnelles.

B. Caractéristiques du comportement des prix

D'un point de vue comportemental, la configuration en chandelier japonais montre :

Des mèches supérieures et inférieures nettes à l'intérieur de la fourchette de négociation.

Une hésitation s'est produite près des précédents sommets.

Un intérêt acheteur est apparu après la baisse.

Cette configuration se produit généralement lorsque les intervenants sur le marché ajustent leurs positions plutôt que d'en constituer activement.

C. Momentum

Le momentum s'est affaibli par rapport à la forte performance des jours précédents. Une pression à la vente est apparue, mais ne s'est pas accélérée. Chaque baisse a ralenti après s'être approchée de la zone de repli intraday précédente.

Cela indique que le marché absorbe des liquidités, plutôt que de subir une vente massive par capitulation.

D. Volatilité

La volatilité était modérée. Notamment, elle a évolué de concert avec les mouvements des devises et des obligations, plutôt qu'avec le sentiment du marché boursier. Les réactions les plus fortes sont survenues après les fluctuations des rendements des bons du Trésor et du taux de change du dollar américain.

4) Relations observées entre les marchés

Les fluctuations de l'or ce jour-là ont été davantage influencées par les marchés financiers que par les marchés des matières premières :

Très sensible aux rendements des bons du Trésor américain

Réagit rapidement aux fluctuations du dollar américain

Faiblement corrélé au marché boursier

Réagit peu aux prix du pétrole

Cette journée de bourse confirme une fois de plus que l'or est actuellement considéré comme un actif monétaire macroéconomique.

5) Interprétation économique

Les fluctuations du jour n'ont pas remis en cause le statut de valeur refuge de l'or, mais ont plutôt reflété l'incertitude du marché quant au calendrier de la politique monétaire.

Le marché réévalue essentiellement la possibilité d'une baisse des coûts d'emprunt. Lorsque le marché anticipe le maintien de taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée, les prix de l'or baissent ; lorsque les anticipations sont équilibrées, les prix de l'or ont tendance à se stabiliser.

6) Commentaire

L'événement le plus marquant du 17 février 2026 a été la réaction de l'or bien plus marquée aux probabilités qu'aux événements.

Aucun événement majeur n'est survenu ce jour-là, et pourtant les prix de l'or ont connu des fluctuations importantes. Cela indique que le marché de l'or moderne est fortement influencé par le positionnement macroéconomique des institutions. La performance de l'or aujourd'hui est assez similaire à celle des instruments financiers à long terme : sa valeur fluctue en fonction des anticipations du marché concernant les conditions monétaires futures.

L'évolution du marché aujourd'hui démontre que la volatilité à court terme de l'or peut survenir même en l'absence de panique, d'inflation galopante ou de crise. Inversement, les variations des anticipations du marché concernant le coût du capital suffisent à déclencher des mouvements de marché.

7) Conclusion

Fondamentaux :

Un dollar plus fort exerce une pression sur l'or.

Les anticipations de rendement réel dominent le sentiment du marché.

Les contraintes de liquidité liées aux fêtes de fin d'année ont accentué les réactions des prix.

Les risques géopolitiques et la demande des banques centrales offrent un soutien potentiel.

Analyse technique :

Les prix corrigent dans une large fourchette.

Aucune vente panique n'a été observée.

Les prix se sont stabilisés à plusieurs reprises après des baisses.

Les prix sont étroitement corrélés aux marchés obligataires et des changes.

En résumé, la séance du 17 février 2026 est principalement déterminée par des réajustements macroéconomiques plutôt que par un changement de perspective à long terme. L'or ne réagit pas à des événements spécifiques, mais plutôt à l'évolution des anticipations concernant la conjoncture monétaire mondiale.

[AntoineDove]

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement, mais présente uniquement des données et une brève analyse.

Rapport sur le marché de l'or (XAU/USD) — 18 février 2026

1) Contexte général du marché

Le 18 février 2026, après une légère correction lors de la séance précédente, le marché de l'or s'est stabilisé. Aucune tendance directionnelle claire n'a été observée. Les fluctuations de prix ont plutôt reflété un rééquilibrage entre les anticipations de change et la demande de valeurs refuges.

Caractéristiques de la séance :

Volatilité des prix inférieure à celle du début de semaine

Retournements de prix intraday

Sensibilité aux variations des rendements obligataires

Les cours de l'or n'ont pas réagi à un événement d'actualité majeur particulier. Leurs variations ont plutôt dépendu de l'interprétation des informations macroéconomiques.

2) Facteurs fondamentaux

A. Rendements des bons du Trésor américain (principal facteur d'influence)

Le principal facteur ayant influencé les cours de l'or ce jour-là a été l'évolution des rendements des bons du Trésor américain.

Après la vigueur de la veille, les rendements obligataires ont légèrement baissé. Cette baisse a eu un impact immédiat sur l'or : lorsque les rendements se sont fléchis, l'or a rebondi et trouvé un soutien. Cette relation est directe car l'or est en concurrence avec les actifs générateurs de rendement. Une baisse des rendements réels réduit le coût d'opportunité de détenir de l'or.

Points clés :

La hausse de l'or n'est pas due à la panique ou à une crise, mais plutôt à l'évolution des conditions financières.

Les acteurs du marché ajustent leurs anticipations quant à l'ampleur du resserrement de la politique monétaire américaine jusqu'en 2026.

B. Anticipations de la Fed

Les anticipations concernant les taux d'intérêt restent floues. Les investisseurs continuent de débattre des points suivants :

La vitesse à laquelle l'inflation se calme

La capacité de l'activité économique à maintenir sa résilience

Le rythme auquel la Fed assouplira sa politique monétaire

Aucune décision de politique monétaire n'a été prise ce jour-là. Cependant, le marché ne semble ni totalement confiant dans l'assouplissement monétaire à venir, ni certain que la politique restera restrictive pendant une période prolongée. Cette hésitation a directement entraîné une consolidation latérale des cours de l'or.

Les fluctuations de l'or reflètent l'incertitude quant aux coûts monétaires futurs, plutôt qu'une faiblesse économique actuelle.

C. Performance du dollar

Le dollar s'est stabilisé après son renforcement de la veille.

L'or évoluant inversement au dollar américain :

Le dollar ne s'est pas davantage renforcé, atténuant ainsi la pression à la baisse.

Les prix se sont stabilisés, permettant à l'or de maintenir sa valeur au lieu de poursuivre sa chute.

Par conséquent, le marché des changes a joué un rôle de « relâchement de la pression » plutôt que de catalyser la hausse des prix de l'or.

D. Données et actualités économiques

Les discussions économiques du jour ont principalement porté sur les points suivants :

Tendances de l'inflation

Résilience des consommateurs

Ralentissement de l'économie mondiale

Aucune donnée économique choquante n'a été publiée ce jour-là. L'attention du marché s'est portée sur l'interprétation des indicateurs économiques récents. Les investisseurs ont cherché à déterminer si le ralentissement de l'inflation était suffisant pour justifier de futures politiques d'assouplissement.

L'absence de signaux macroéconomiques clairs a engendré des hésitations sur divers marchés, y compris celui de l'or.

E. Contexte géopolitique

Le contexte géopolitique a continué de soutenir les prix de l'or. La persistance des tensions et des négociations internationales a maintenu la demande de valeurs refuges, mais à un degré relativement modéré. Les investisseurs n'ont pas acheté activement d'or, mais ont également évité une vente massive. Il en a résulté une stabilisation des prix plutôt qu'une accélération de la hausse.

F. Banques centrales et demande structurelle

Bien que la demande à long terme des banques centrales puisse paraître discrète, elle constitue un facteur important. Ces dernières années, de nombreuses autorités monétaires à travers le monde ont augmenté leurs réserves d'or afin de les diversifier. Cette demande structurelle se manifeste souvent lorsque les prix de l'or baissent, car le rythme de la baisse ralentit généralement au lieu de s'accélérer.

3) Analyse technique

A. Structure du marché

D'un point de vue technique, le marché est entré dans une phase de consolidation. Les prix n'ont pas poursuivi le repli de la veille, mais ont fluctué au sein d'une fourchette intraday relativement étroite.

Caractéristiques observées :

Alternance de chandeliers haussiers et baissiers

Absence de cassure durable

Replis répétés vers le milieu de la fourchette

Ce comportement est typique du marché en attente de signaux de confirmation macroéconomiques.

B. Réaction aux zones de prix clés

Les cours de l'or ont réagi à plusieurs reprises aux niveaux intraday précédents. Chaque tentative de mouvement décisif dans une direction est rapidement contrée par une dynamique inverse. Les acheteurs apparaissent après les baisses, tandis que les vendeurs apparaissent après les hausses.

Ce comportement suggère :

Des opérations de positionnement et de couverture institutionnelles, plutôt que de la spéculation directionnelle.

C. Dynamique et volatilité

La dynamique était relativement faible. La volatilité a diminué par rapport au début de la semaine.

Le marché n'a pas connu de fortes fluctuations, mais a plutôt présenté :

Une évolution lente

De brèves pauses

Un manque de constance

Ce type de mouvement de prix survient généralement lorsque les opérateurs sont incertains de l'orientation de la conjoncture macroéconomique.

D. Corrélation intermarchés

Ce jour-là, les cours de l'or étaient fortement corrélés aux rendements obligataires. La corrélation avec le marché boursier était plus faible, tandis que l'impact des marchés des matières premières, comme le pétrole, était négligeable. La corrélation en temps réel la plus évidente restait celle avec le marché des bons du Trésor américain, suivie par le dollar américain.

4) Interprétation de l'évolution du jour

Le marché subissait en réalité un ajustement de valorisation. Les investisseurs ne réagissaient pas à des événements nouveaux, mais réévaluaient plutôt la probabilité de l'évolution future des taux d'intérêt.

La stabilisation des cours de l'or suggère que la pression vendeuse précédente ne résultait pas d'un changement fondamental de sa position à long terme, mais était liée aux anticipations monétaires à court terme.

5) Commentaire

L'aspect le plus marquant du 18 février 2026 était l'absence d'urgence sur le marché. Le marché de l'or se comporte davantage comme un instrument financier en attente d'informations que comme une matière première réagissant à l'offre et à la demande.

Le marché moderne de l'or est fortement influencé par la conjoncture macroéconomique. Ce jour-là, l'évolution du cours de l'or ressemblait fortement à celle des actifs financiers à long terme : il réagissait aux politiques futures anticipées plutôt qu'à la conjoncture économique actuelle.

Le marché semble tiraillé entre deux points de vue :

La politique monétaire pourrait finir par s'assouplir,

mais pas assez rapidement pour rétablir immédiatement la confiance du marché.

En l'absence de tendance dominante, les cours de l'or n'ont pas affiché de signe clair.

6) Conclusion

Fondamentaux :

Les cours de l'or se sont stabilisés suite à la baisse des rendements des bons du Trésor américain et au rebond du dollar. L'incertitude persistante quant aux politiques monétaires et les risques géopolitiques ont soutenu la demande sous-jacente, sans toutefois générer de fortes pressions à l'achat.

Analyse technique :

Le marché est entré dans une phase de consolidation. Les cours ont fluctué dans une certaine fourchette, la volatilité a diminué et les tendances se sont inversées à plusieurs reprises. Cette journée de bourse a principalement reflété des ajustements de positions plutôt que des anticipations de tendance.

En résumé, le 18 février 2026 a été une journée d'équilibre, les cours de l'or se stabilisant après une correction, les investisseurs réévaluant les perspectives des conditions monétaires mondiales.

[AntoineDove]

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement, mais présente uniquement des données et une brève analyse.

Rapport sur le marché de l'or (XAU/USD) – 19 février 2026

1) Évolution récente des prix (Performance réelle du marché)

Le 19 février 2026, les cours de l'or se sont maintenus à des niveaux historiques lors des séances de négociation asiatiques, européennes et américaines, malgré une forte volatilité intraday.

À la mi-février, les cours de l'or ont fluctué autour du seuil psychologique de 5 000 $ l'once.

Peu avant cette date, les cours des contrats à terme sur l'or ont reculé aux alentours de 4 900 $ l'once, sous l'effet des nouvelles d'apaisement des tensions géopolitiques grâce aux progrès de la diplomatie au Moyen-Orient.

Fourchette de prix à surveiller autour du 19 février 2026 :

Entre 4 880 $ et 5 020 $ l'once environ (Fourchette de prix du marché au comptant)

(Il ne s'agit pas d'une journée de tendance stable, mais plutôt d'une journée de forte volatilité, avec de multiples retournements de tendance.)

L'important n'est pas le cours de clôture exact, mais les caractéristiques du marché :

L'or n'évolue plus dans une seule direction, mais réagit à chaque nouvelle information macroéconomique.

2) Facteurs fondamentaux

A. Géopolitique – Le principal moteur de cette semaine

À la mi-février 2026, l'or a de nouveau démontré son statut de valeur refuge par excellence.

Au cours des semaines précédentes :

Les tensions géopolitiques ont incité les investisseurs à adopter des stratégies défensives.

La demande de valeurs refuges a fortement augmenté.

Par conséquent, avant le 19 février :

Des négociations diplomatiques (plutôt qu'une escalade) ont réduit le risque de guerre à court terme.

Une partie de la prime de panique a disparu.

Les investisseurs ont liquidé leurs positions de protection.

Interprétation :

La baisse des cours de l'or n'était pas due à une amélioration de la conjoncture économique.

Elle était due à une chute de la demande liée à la panique.

Ce phénomène est nettement différent d'une vente massive provoquée par un resserrement monétaire. Il s'agissait ici d'une vente massive liée à des positions.

B. Fluctuations du dollar

Les cours de l'or ont également réagi aux fluctuations du taux de change.

Début février :

Un dollar plus faible a permis aux cours de l'or de revenir au seuil des 5 000 $.

Importance :

L'or est coté en dollars américains.

Lorsque le dollar s'affaiblit, l'or est moins cher pour le reste du monde → la demande augmente.

Lorsque le dollar se stabilise ou se redresse → la demande d'or diminue.

Le 19 février, le marché n'était pas entièrement déterminé par le dollar.

Les cours de l'or ont fluctué en fonction de la volatilité des devises et de la volatilité géopolitique, ce qui explique la volatilité intraday.

C. Taux d'intérêt et rendements obligataires

Un autre facteur clé en février 2026 :

Priorité du marché :

Anticipations d'inflation aux États-Unis

Orientation de la politique de la Réserve fédérale

Rendements des bons du Trésor

L'or réagit fortement aux rendements réels :

Hausse des rendements → Augmentation du coût d'opportunité de détenir de l'or

Baisse des rendements → L'or devient plus attractif

Aux alentours du 19 février, l'incertitude prime sur la direction.

Les banques centrales n'ayant pas encore défini d'orientation politique claire, les opérateurs ajustent rapidement leurs positions après chaque publication de données économiques et chaque déclaration de la Fed.

D. Psychologie des marchés

La caractéristique la plus intéressante de cette période :

L'or n'est plus seulement une protection contre l'inflation.

Il devient temporairement une protection géopolitique et de liquidité.

Cela se manifeste de plusieurs manières :

Les pics de prix sont liés à l'actualité.

Les baisses de prix sont liées à l'actualité diplomatique.

Les fluctuations de prix sont soudaines, et non progressives.

Ce comportement est typique des périodes de tensions macroéconomiques.

3) Analyse technique

Structure générale

Les cours de l'or demeurent dans une phase de consolidation à forte volatilité.

Après un repli marqué depuis les niveaux extrêmement élevés du début février, les prix se sont stabilisés et ont commencé à fluctuer autour de la zone d'équilibre psychologique proche de 5 000 $.

Ceci est techniquement significatif :

Le marché marque souvent une pause près des grands seuils psychologiques, car de nombreuses positions sont concentrées dans cette zone.

Principales caractéristiques techniques observées :

1. Seuil psychologique

Le niveau de 5 000 $ attire les capitaux :

Franchissement de ce niveau → Apparition d'achats de momentum

Franchissement de ce niveau → Liquidation rapide

Ce comportement est typique des positions institutionnelles.

2. Forte volatilité

La volatilité a fortement augmenté par rapport aux cours habituels de l'or.

La volatilité quotidienne (environ 140 $) est exceptionnellement élevée dans l'histoire de l'or.

Ceci indique :

Le marché est agité.

Le marché est en phase de réajustement.

3. Comportement de retournement

Le graphique ne présente pas de lignes de tendance, mais plutôt :

Des retournements répétés

De fortes fluctuations intraday

Une influence des actualités

D'un point de vue technique, on parle d'un marché à deux faces.

Les acheteurs et les vendeurs sont très actifs.

4. Dynamique

Dynamique instable :

Des pics de prix rapides

Une faible performance subséquente

Ceci se produit généralement lorsque des facteurs fondamentaux s'opposent (par exemple, les taux d'intérêt, les facteurs géopolitiques ou monétaires).

4) Impact de l'actualité

Parmi les événements ayant influencé le cours de l'or :

L'évolution de la diplomatie au Moyen-Orient a apaisé les craintes d'un conflit direct.

En début de semaine, la volatilité des devises a affaibli le dollar américain.

Les investisseurs ont ajusté la répartition de leurs actifs refuges.

Les marchés restent sensibles à l'inflation et aux anticipations de politique monétaire des banques centrales.

En bref :

L'or ne réagit pas à un événement isolé, mais plutôt à plusieurs scénarios macroéconomiques concurrents simultanés.

5) Mon commentaire (Interprétation indépendante)

Le 19 février 2026 est une date révélatrice, car elle met en lumière la véritable nature de l'or.

On dit souvent que le cours de l'or est lié à l'inflation.

Cette affirmation est inexacte.

Ce jour-là, l'or s'est comporté davantage comme :

un actif de sécurité

un instrument de couverture géopolitique

une valeur refuge de liquidités

En raison de l'incertitude mondiale, les cours ont été volatils.

Le marché s'est constamment interrogé :

« Avons-nous besoin d'une valeur refuge maintenant ? »

Chaque titre d'article apportait une réponse différente à cette question.

Autre observation importante :

La pression à la vente n'était pas due à des ventes d'or par les investisseurs.

Il s'agissait plutôt de traders réduisant leurs positions de précaution après une légère accalmie de la panique.

Psychologiquement, cela diffère d'un cycle baissier typique des matières premières.

On s'apparente davantage à un apaisement de la panique.

Conclusion

Le 19 février 2026, l'or se trouvait dans une situation inhabituelle :

Les prix atteignaient des sommets historiques.

Il était extrêmement sensible à l'actualité géopolitique.

Il était influencé simultanément par les rendements, le dollar américain et le sentiment de risque.

Techniquement, il était piégé près du seuil psychologique des 5 000 $.

Les cours ont fluctué approximativement entre 4 880 $ et 5 020 $.

Cette journée n'était pas marquée par une tendance,

mais plutôt par l'incertitude et les ajustements de positions.

La performance de l'or s'apparentait moins à celle d'un métal qu'à celle d'un baromètre du risque mondial.

[AntoineDove]

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement, mais présente uniquement des données et une brève analyse.

Rapport sur le marché de l'or (XAU/USD) – 20 février 2026

Dernières variations de prix

Le 20 février 2026, le cours de l'or au comptant a évolué dans une fourchette large mais maîtrisée, fluctuant généralement entre 4 900 $ et un peu plus de 5 000 $ l'once. L'évolution des prix n'a pas été unidirectionnelle, mais a plutôt connu des retournements de tendance répétés, manifestation typique de l'équilibre que doit trouver le marché entre deux forces macroéconomiques opposées : la baisse des anticipations de rendement réel et le renforcement intermittent du dollar américain.

La volatilité demeure élevée par rapport aux niveaux historiques habituels du marché de l'or, mais est nettement inférieure aux fortes fluctuations observées fin janvier et début février.

Fondamentaux

1) Anticipations concernant les taux d'intérêt américains (principal facteur)

Tout au long de la journée, le facteur le plus important influençant les cours de l'or est resté les perspectives en matière de taux d'intérêt, plutôt que l'inflation elle-même.

Pour les traders, l'important n'est pas de savoir si l'inflation existe – elle existe déjà – mais plutôt :

Combien de temps la Réserve fédérale maintiendra-t-elle des taux d'intérêt élevés ?

Et si la tendance des rendements réels (rendements obligataires moins l'inflation) est à la hausse ou à la baisse.

Ce jour-là, les rendements des bons du Trésor américain ont fluctué durant la séance de bourse américaine. Chaque fois que les rendements baissaient, l'or trouvait preneur. Inversement, lorsque les rendements rebondissaient, les cours de l'or stagnaient ou retombaient. Cette corrélation inverse étroite a dominé toute la journée.

Importance :

L'or lui-même ne génère pas d'intérêts. Par conséquent, les investisseurs comparent constamment :

Détenir de l'or

Par rapport à la détention de bons du Trésor américain

Lorsque les rendements obligataires sont plus attractifs → La demande d'or faiblit.

Lorsque les rendements réels baissent → La demande d'or rebondit rapidement.

Mon commentaire :

Actuellement, les cours de l'or ne sont plus principalement influencés par les nouvelles concernant l'inflation, mais plutôt par le calendrier des politiques monétaires. Le marché évolue essentiellement en fonction des décisions des banques centrales.

2) Évolution du dollar

L'indice du dollar s'est renforcé par intermittence tout au long de la journée. L'or étant coté en dollars à l'échelle mondiale, un dollar fort constitue une résistance pour son cours.

Analyse du mécanisme :

Dollar fort → Coût plus élevé pour les acheteurs non américains souhaitant acquérir de l'or

Dollar faible → Amélioration de la demande internationale

Ceci s'est clairement reflété dans les échanges. Les replis intraday des cours de l'or ont systématiquement coïncidé avec des rebonds temporaires du dollar, plutôt qu'avec des actualités spécifiques à la matière première.

3) Facteurs géopolitiques et demande de valeurs refuges

La demande de valeurs refuges est restée présente, mais n'a pas été le principal moteur de la journée. Elle a plutôt joué un rôle de soutien. À chaque baisse des cours de l'or, les acheteurs physiques et institutionnels sont entrés sur le marché relativement rapidement.

Cela indique que l'or est actuellement détenu non seulement par des traders à court terme, mais aussi par :

Les gestionnaires de réserves des banques centrales

Les investisseurs en couverture de portefeuille à long terme

Mon observation :

D'ici 2026, l'or ne se comportera plus comme un actif de panique, mais plutôt comme un actif de réserve stratégique. Il s'agit d'un changement structurel par rapport au cycle d'avant 2020, où les hausses de prix étaient largement alimentées par les crises.

4) Demande physique et banques centrales

Les achats des banques centrales et la diversification des réserves à long terme demeurent des facteurs de soutien potentiels. Même les jours sans annonce d'achat spécifique, le marché reflète cette anticipation lors des baisses. Cela a atténué l'ampleur de la chute des cours.

Observations intraday :

Baisse modérée

Rebond rapide

Les vendeurs sont incapables de maîtriser la situation

Ce schéma correspond à une situation où la demande non spéculative absorbe discrètement l'offre.

Analyse technique

Structure de la tendance

Sur le graphique journalier, après les fortes fluctuations du début février, l'or continue d'évoluer dans une zone de consolidation de haut niveau.

Caractéristiques techniques visibles :

Formation de creux ascendants

Tests répétés du seuil psychologique des 5 000 $

Ni les acheteurs ni les vendeurs n'ont pris l'ascendant

Le marché n'a pas encore formé de tendance, mais se trouve dans une phase de stabilisation.

Comportements psychologiques clés

La zone des 5 000 $ n'est pas seulement un niveau de résistance, mais agit comme un véritable aimant à comportements.

Le marché présente souvent des comportements différents à proximité des chiffres ronds :

Les traders passent des ordres à ces niveaux de prix

Les transactions d'options se concentrent à ces niveaux de prix

Des opérations de couverture ont également lieu à ces niveaux de prix

Tout au long de la séance, les prix se dirigent de manière répétée vers ce niveau, puis reculent, avant de revenir. Ce comportement est généralement caractéristique d'une phase de recherche de prix, plutôt que d'une phase de percée.

Dynamique et volatilité

Indicateurs (généralités, et non signaux) :

La dynamique s'est affaiblie par rapport au début février.

La volatilité intraday reste élevée.

Cependant, la conviction directionnelle s'est affaiblie.

Cette combinaison apparaît généralement après une période de forte volatilité des marchés, lorsque ceux-ci passent de la phase de choc à la phase de consolidation.

Mon commentaire :

L'or se comporte actuellement comme s'il avait déjà subi une fluctuation importante et qu'il négocie désormais sa « juste fourchette de valeur ». Le marché ne se demande pas si l'or a de la valeur, mais plutôt si sa valeur est relative aux taux d'intérêt.

Interactions de marché connexes

L'évolution de l'or aujourd'hui est cohérente avec les facteurs suivants :

Rendements obligataires (inverse)

Indice du dollar américain (inverse)

Anticipations des taux d'intérêt réels (facteur clé)

Il est à noter que l'or n'a pas fortement réagi au marché boursier aujourd'hui, ce qui est crucial. Historiquement, les prix de l'or ont généralement été étroitement corrélés au sentiment de risque sur le marché boursier. Cependant, cette corrélation s'est affaiblie récemment.

Cela suggère qu'en 2026, les prix de l'or seront de plus en plus liés à la politique monétaire plutôt qu'aux cycles d'appétit/aversion au risque.

Analyse générale de la journée

Le 20 février 2026 n'a pas été une journée de forte perturbation pour l'or.

Il s'agissait d'une journée d'ajustement macroéconomique.

Le marché s'est réajusté ce jour-là en fonction des facteurs suivants :

Anticipations de politique monétaire des banques centrales

Volatilité des rendements réels

Volatilité du renforcement du dollar

Conclusion principale :

Lorsque les rendements ont brièvement augmenté, les cours de l'or ne se sont pas effondrés ; lorsqu'ils ont baissé, les cours de l'or n'ont pas connu de flambée spectaculaire. Ils ont plutôt affiché une tendance volatile. Ce phénomène se produit généralement lorsque acheteurs et vendeurs détiennent des positions importantes et qu'aucun des deux camps n'est disposé à se désengager rapidement.

En résumé, le marché n'est plus surpris par les cours élevés de l'or ; il s'y adapte progressivement.