Analyse quotidienne de l'or XAU USD

[AntoineDove]

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement, mais présente uniquement des données et une brève analyse.

Rapport sur le marché de l'or (XAU/USD) – 17 février 2026

1) Contexte général du marché

Le 17 février 2026, les cours de l'or ont corrigé après avoir atteint des sommets en début de mois. Cette correction n'a pas été déclenchée par une crise ou un choc économique soudain, mais plutôt par l'effet combiné des facteurs suivants :

Renforcement du dollar américain

Faible participation au marché mondial

Le marché continue de réévaluer les anticipations de la politique de la Réserve fédérale

Pendant une partie de la journée, les cours de l'or ont affiché une tendance baissière progressive avec des rebonds intermittents, plutôt qu'un déclin soutenu. Ce mouvement suggère que les investisseurs macroéconomiques ajustaient leurs positions, plutôt que de se livrer à des ventes paniques.

2) Facteurs fondamentaux

A. Performance du dollar américain

Le principal facteur influençant les cours de l'or ce jour-là a été l'appréciation du dollar américain.

L'or est coté en dollars américains à l'échelle mondiale. Lorsque le dollar se renforce, les acheteurs utilisant d'autres devises sont confrontés à des prix plus élevés, et la demande s'affaiblit temporairement. La réaction a été rapide et mécanique : les cours de l'or ont baissé peu après le renforcement du dollar.

Il s'agissait principalement d'un effet de valorisation des devises, plutôt que d'une évolution de la confiance du marché dans l'or lui-même.

B. Conditions de liquidité (cruciales pour la journée)

Une caractéristique notable de la journée a été la réduction de la participation au marché. Plusieurs grandes places financières asiatiques sont restées affectées par les congés du Nouvel An lunaire, ce qui a entraîné :

Moins d'ordres institutionnels

Des carnets d'ordres plus restreints

Une plus grande sensibilité aux petites transactions

Par conséquent, des fluctuations relativement modérées du dollar et des rendements obligataires ont déclenché une réaction exceptionnellement forte des cours de l'or. Ainsi, cette évolution du cours de l'or reflétait davantage la structure du marché que les fondamentaux économiques.

C. Anticipations concernant les taux de la Fed

Le principal thème macroéconomique demeure l'incertitude liée aux taux d'intérêt.

Les investisseurs continuent de débattre du rythme auquel la Fed pourrait baisser ses taux d'intérêt plus tard en 2026. Les données économiques récentes ont envoyé des signaux mitigés :

L'inflation semble ralentir.

L'emploi et l'activité économique restent robustes.

Les cours de l'or sont principalement influencés par les rendements réels (taux d'intérêt corrigés de l'inflation). Ce jour-là, les acteurs du marché ont légèrement privilégié l'hypothèse d'un maintien des taux d'intérêt bas plus longtemps que prévu. L'or ne générant pas de rendement intrinsèque, cette perspective exerce souvent une pression à la baisse sur son cours à court terme.

D. Impact sur le marché obligataire

Les cours de l'or ont été étroitement corrélés à l'évolution des rendements des bons du Trésor américain tout au long de la séance.

L'or a baissé lorsque les rendements ont légèrement augmenté.

Les cours de l'or ont rebondi après la stabilisation des rendements.

Ceci indique que l'or est principalement négocié comme un actif financier macroéconomique, plutôt que comme une matière première liée à la demande de bijoux ou à l'offre minière.

E. Contexte géopolitique

Les tensions géopolitiques internationales ont persisté, maintenant un niveau de base de demande de valeurs refuges. Cependant, aucune hausse soudaine n'a été observée au cours de la journée. Par conséquent :

Les cours de l'or ont été soutenus, évitant une forte baisse.

Cependant, aucun achat important n'a été constaté.

La demande de valeur refuge a davantage joué un rôle d'amortisseur que de moteur.

F. Demande d'or des banques centrales

Les réserves d'or des banques centrales demeurent un facteur de contexte important. Ces dernières années, de nombreux pays se sont efforcés de diversifier leurs réserves de change et de réduire leur dépendance à une seule devise majeure. Ces achats sont progressifs et à long terme ; ils provoquent rarement de fortes fluctuations quotidiennes des cours, mais contribuent à expliquer pourquoi les baisses de prix ont tendance à être limitées plutôt que de se propager comme par le passé.

3) Performance technique

A. Structure générale

D'un point de vue technique, les cours de l'or n'ont pas montré d'inversion de tendance. Ils ont plutôt subi une correction à l'intérieur d'une fourchette de négociation élevée préexistante.

Caractéristiques de la séance :

La baisse a été vacillante.

Des rebonds partiels sont survenus après les replis.

Aucune dynamique unilatérale durable ne s'est formée.

Cela correspond davantage à des stratégies de rééquilibrage institutionnel qu'à des analyses directionnelles.

B. Caractéristiques du comportement des prix

D'un point de vue comportemental, la configuration en chandelier japonais montre :

Des mèches supérieures et inférieures nettes à l'intérieur de la fourchette de négociation.

Une hésitation s'est produite près des précédents sommets.

Un intérêt acheteur est apparu après la baisse.

Cette configuration se produit généralement lorsque les intervenants sur le marché ajustent leurs positions plutôt que d'en constituer activement.

C. Momentum

Le momentum s'est affaibli par rapport à la forte performance des jours précédents. Une pression à la vente est apparue, mais ne s'est pas accélérée. Chaque baisse a ralenti après s'être approchée de la zone de repli intraday précédente.

Cela indique que le marché absorbe des liquidités, plutôt que de subir une vente massive par capitulation.

D. Volatilité

La volatilité était modérée. Notamment, elle a évolué de concert avec les mouvements des devises et des obligations, plutôt qu'avec le sentiment du marché boursier. Les réactions les plus fortes sont survenues après les fluctuations des rendements des bons du Trésor et du taux de change du dollar américain.

4) Relations observées entre les marchés

Les fluctuations de l'or ce jour-là ont été davantage influencées par les marchés financiers que par les marchés des matières premières :

Très sensible aux rendements des bons du Trésor américain

Réagit rapidement aux fluctuations du dollar américain

Faiblement corrélé au marché boursier

Réagit peu aux prix du pétrole

Cette journée de bourse confirme une fois de plus que l'or est actuellement considéré comme un actif monétaire macroéconomique.

5) Interprétation économique

Les fluctuations du jour n'ont pas remis en cause le statut de valeur refuge de l'or, mais ont plutôt reflété l'incertitude du marché quant au calendrier de la politique monétaire.

Le marché réévalue essentiellement la possibilité d'une baisse des coûts d'emprunt. Lorsque le marché anticipe le maintien de taux d'intérêt élevés pendant une période prolongée, les prix de l'or baissent ; lorsque les anticipations sont équilibrées, les prix de l'or ont tendance à se stabiliser.

6) Commentaire

L'événement le plus marquant du 17 février 2026 a été la réaction de l'or bien plus marquée aux probabilités qu'aux événements.

Aucun événement majeur n'est survenu ce jour-là, et pourtant les prix de l'or ont connu des fluctuations importantes. Cela indique que le marché de l'or moderne est fortement influencé par le positionnement macroéconomique des institutions. La performance de l'or aujourd'hui est assez similaire à celle des instruments financiers à long terme : sa valeur fluctue en fonction des anticipations du marché concernant les conditions monétaires futures.

L'évolution du marché aujourd'hui démontre que la volatilité à court terme de l'or peut survenir même en l'absence de panique, d'inflation galopante ou de crise. Inversement, les variations des anticipations du marché concernant le coût du capital suffisent à déclencher des mouvements de marché.

7) Conclusion

Fondamentaux :

Un dollar plus fort exerce une pression sur l'or.

Les anticipations de rendement réel dominent le sentiment du marché.

Les contraintes de liquidité liées aux fêtes de fin d'année ont accentué les réactions des prix.

Les risques géopolitiques et la demande des banques centrales offrent un soutien potentiel.

Analyse technique :

Les prix corrigent dans une large fourchette.

Aucune vente panique n'a été observée.

Les prix se sont stabilisés à plusieurs reprises après des baisses.

Les prix sont étroitement corrélés aux marchés obligataires et des changes.

En résumé, la séance du 17 février 2026 est principalement déterminée par des réajustements macroéconomiques plutôt que par un changement de perspective à long terme. L'or ne réagit pas à des événements spécifiques, mais plutôt à l'évolution des anticipations concernant la conjoncture monétaire mondiale.