الطلب على النقود في الاقتصاد النقدي

[م الدو]

الطلب على النقود في الاقتصاد النقدي

في الاقتصاد النقدي، الطلب على النقود هو الرغبة في الاحتفاظ بالأصول المالية في شكل نقود: أي النقد أو الودائع المصرفية بدلاً من الاستثمارات. يمكن أن يشير إلى الطلب على النقود المحدد بشكل ضيق على أنه M1 (حيازات قابلة للإنفاق مباشرة)، أو على النقود بالمعنى الأوسع M2 أو M3.

تهيمن الأصول التي تحمل فائدة على النقود بمعنى M1 كمخزن للقيمة (حتى لو كان مؤقتًا). ومع ذلك، فإن M1 ضروري لإجراء المعاملات؛ بعبارة أخرى، يوفر السيولة. وهذا يخلق مقايضة بين ميزة السيولة المتمثلة في الاحتفاظ بالنقود للإنفاق في المستقبل القريب وميزة الفائدة المتمثلة في الاحتفاظ بأصول أخرى مؤقتًا. الطلب على M1 هو نتيجة لهذه المقايضة فيما يتعلق بالشكل الذي يجب أن يتم به الاحتفاظ بأموال الشخص المراد إنفاقها. في الاقتصاد الكلي، يمكن تقسيم الدوافع وراء الاحتفاظ بالثروة في شكل M1 تقريبًا إلى دافع المعاملات والدافع الاحترازي. إن الطلب على تلك الأجزاء من مفهوم النقود الأوسع نطاقاً (م2) التي تتحمل أسعار فائدة غير تافهة يستند إلى الطلب على الأصول. ويمكن تقسيم هذه الأجزاء إلى دوافع أكثر أساساً على المستوى الاقتصادي الجزئي للاحتفاظ بالنقود.

بشكل عام، يزداد الطلب الاسمي على النقود مع مستوى الناتج الاسمي (مستوى الأسعار مضروباً في الناتج الحقيقي) وينخفض ​​مع سعر الفائدة الاسمي. ويُعرَّف الطلب الحقيقي على النقود بأنه المبلغ الاسمي المطلوب من النقود مقسوماً على مستوى الأسعار. وبالنسبة لمعروض نقدي معين، فإن موضع أزواج الدخل وسعر الفائدة حيث يساوي الطلب على النقود المعروض النقدي يُعرف باسم منحنى LM.

إن حجم تقلب الطلب على النقود له آثار حاسمة على الطريقة المثلى التي ينبغي للبنك المركزي أن ينفذ بها السياسة النقدية واختياره لمرساة اسمية.

إن الظروف التي يكون فيها منحنى LM مسطحاً، بحيث لا يكون للزيادات في المعروض النقدي أي تأثير تحفيزي (فخ السيولة)، تلعب دوراً مهماً في النظرية الكينزية. ويحدث هذا الموقف عندما يكون الطلب على النقود مرناً بلا حدود فيما يتصل بسعر الفائدة.

إن الدافع وراء الطلب على المعروض النقدي (M1) (أرصدة النقود القابلة للإنفاق مباشرة) ينشأ من الحاجة إلى السيولة اللازمة للمعاملات اليومية في المستقبل القريب. وتنشأ هذه الحاجة عندما لا يتم تلقي الدخل إلا من حين لآخر (على سبيل المثال مرة واحدة في الشهر) في مبالغ منفصلة ولكن تحدث النفقات بشكل مستمر.

وقد أكد جون ماينارد كينز، في عرضه للأسباب المضاربية للاحتفاظ بالنقود، على الاختيار بين النقود والسندات. فإذا توقع الوكلاء أن يكون سعر الفائدة الاسمي المستقبلي (العائد على السندات) أقل من السعر الحالي، فإنهم سيقللون من حيازاتهم من النقود ويزيدون من حيازاتهم من السندات. وإذا انخفض سعر الفائدة المستقبلي، فإن سعر السندات سيرتفع وسيحقق الوكلاء مكسبًا رأسماليًا على السندات التي اشتروها. وهذا يعني أن الطلب على النقود في أي فترة سوف يعتمد على كل من سعر الفائدة الاسمي الحالي وسعر الفائدة المتوقع في المستقبل (بالإضافة إلى الدوافع القياسية للمعاملات التي تعتمد على الدخل).

إن حقيقة أن الطلب الحالي على النقود يمكن أن يعتمد على توقعات أسعار الفائدة المستقبلية لها آثار على تقلب الطلب على النقود. إن هذه التوقعات إذا تشكلت، كما يرى كينز، من "الغرائز الحيوانية"، فمن المرجح أن تتغير بشكل غير منتظم وتتسبب في عدم استقرار الطلب على النقود.

إن دافع المحفظة يركز أيضاً على الطلب على النقود بما يتجاوز الطلب المطلوب لتنفيذ المعاملات. ويرجع الإطار الأساسي إلى جيمس توبين، الذي فكر في موقف حيث يمكن للوكلاء الاحتفاظ بثرواتهم في شكل أصول منخفضة المخاطر/منخفضة العائد (هنا، النقود) أو أصول عالية المخاطر/عالية العائد (السندات أو الأسهم). وسوف يختار الوكلاء مزيجاً من هذين النوعين من الأصول (محفظتهم) على أساس المقايضة بين المخاطر والعائد المتوقع. وبالنسبة لمعدل عائد متوقع معين، سوف يختار الأفراد الأكثر تحفظاً على المخاطر حصة أكبر من النقود في محفظتهم. وعلى نحو مماثل، ونظراً لدرجة تحفظ الشخص عن المخاطرة، فإن العائد المتوقع الأعلى (معدل الفائدة الاسمي بالإضافة إلى مكاسب رأس المال المتوقعة على السندات) من شأنه أن يدفع الوكلاء إلى التحول بعيداً عن النقود الآمنة وإلى الأصول الخطرة. وكما هو الحال في الدوافع الأخرى المذكورة أعلاه، فإن هذا يخلق علاقة سلبية بين معدل الفائدة الاسمي والطلب على النقود. ولكن ما يهم بشكل إضافي في نموذج توبين هو المعدل الذاتي للنفور من المخاطرة، فضلاً عن الدرجة الموضوعية لمخاطر الأصول الأخرى، كما يتم قياسها، على سبيل المثال، من خلال الانحراف المعياري لمكاسب وخسائر رأس المال الناتجة عن الاحتفاظ بالسندات و/أو الأسهم.