سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کون ہے؟

[جیسکا لیونگسٹن]

سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کون ہے؟

SEC کا تین حصوں پر مشتمل مشن ہے: سرمایہ کاروں کی حفاظت کے لیے؛ منصفانہ، منظم، اور موثر مارکیٹوں کو برقرار رکھنا؛ اور سرمائے کی تشکیل کو آسان بنائیں۔

اپنے مینڈیٹ کو حاصل کرنے کے لیے، SEC اس قانونی تقاضے کو نافذ کرتا ہے کہ عوامی کمپنیاں اور دیگر ریگولیٹڈ ادارے سہ ماہی اور سالانہ رپورٹس کے ساتھ ساتھ دیگر متواتر انکشافات بھی جمع کرائیں۔ سالانہ مالیاتی رپورٹوں کے علاوہ، کمپنی کے ایگزیکٹوز کو ایک بیانیہ اکاؤنٹ فراہم کرنا چاہیے، جسے "منیجمنٹ ڈسکشن اینڈ اینالیسس" (MD&A) کہا جاتا ہے، جو آپریشنز کے پچھلے سال کا خاکہ پیش کرتا ہے اور اس کی وضاحت کرتا ہے کہ اس مدت میں کمپنی کی کارکردگی کیسی ہے۔ MD&A عام طور پر آنے والے سال سے خطاب کرتا ہے، مستقبل کے اہداف اور نئے پروجیکٹس کے نقطہ نظر کا خاکہ پیش کرتا ہے۔

سرمایہ کاروں کے لیے کیپٹل مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرتے وقت درست فیصلے کرنے کے لیے عوامی کمپنیوں کی سہ ماہی اور نیم سالانہ رپورٹیں بہت اہم ہیں۔ بینکنگ کے برعکس، وفاقی حکومت کی طرف سے کیپٹل مارکیٹ میں سرمایہ کاری کی ضمانت نہیں ہے۔ بڑے فوائد کے امکانات کو بڑے نقصانات کے مقابلے میں وزن کرنے کی ضرورت ہے۔ جاری کنندہ اور سیکیورٹی کے بارے میں مالی اور دیگر معلومات کا لازمی انکشاف نجی افراد کے ساتھ ساتھ بڑے اداروں کو بھی وہی بنیادی حقائق فراہم کرتا ہے جن میں وہ سرمایہ کاری کرتے ہیں، اس طرح انسائیڈر ٹریڈنگ اور دھوکہ دہی کو کم کرتے ہوئے عوامی جانچ میں اضافہ ہوتا ہے۔

تمام سرمایہ کاروں کے لیے کھیل کے میدان کو برابر کرنے کی کوشش میں، SEC ایک آن لائن ڈیٹا بیس کو EDGAR (الیکٹرانک ڈیٹا اکٹھا کرنے، تجزیہ کرنے، اور بازیافت کا نظام) کے نام سے آن لائن برقرار رکھتا ہے جہاں سے سرمایہ کار ایجنسی کے پاس دائر کردہ معلومات، جیسے رپورٹس تک رسائی حاصل کر سکتے ہیں۔ یہی آن لائن سسٹم سرمایہ کاروں کی تجاویز اور شکایات کو بھی قبول کرتا ہے تاکہ SEC کو سیکیورٹیز کے قوانین کی خلاف ورزی کرنے والوں کا سراغ لگانے میں مدد ملے، نیز عوامی تعلیم کے لیے سرمایہ کاری سے متعلق موضوعات پر اشاعتیں بھی پیش کی جائیں۔ SEC کسی بھی جاری تحقیقات کے وجود یا حیثیت پر تبصرہ کرنے سے گریز کی سخت پالیسی برقرار رکھتا ہے۔

SEC کی اتھارٹی 1933 کے سیکیورٹیز ایکٹ اور 1934 کے سیکیورٹیز ایکسچینج ایکٹ کے ذریعے قائم کی گئی تھی۔ دونوں قوانین کو فرینکلن ڈی روزویلٹ کے نیو ڈیل پروگرام کا حصہ سمجھا جاتا ہے۔

سیکیورٹیز مارکیٹوں میں بدسلوکی اور دھوکہ دہی کے بارے میں پیکورا کمیشن کی سماعت کے بعد، کانگریس نے 1933 کا سیکیورٹیز ایکٹ (15 U.S.C. § 77a) منظور کیا، جو وفاقی طور پر ریاستی خطوط پر سیکیورٹیز کے اصل مسائل کو منظم کرتا ہے، بنیادی طور پر اس بات کا تقاضا کرتے ہوئے کہ جاری کرنے والی کمپنیاں فروخت سے پہلے تقسیم کو رجسٹر کریں۔ تاکہ سرمایہ کار بنیادی مالی معلومات تک رسائی حاصل کر سکیں اور باخبر فیصلے کر سکیں۔[11] قانون کے نفاذ کے پہلے سال تک، قانون کا نفاذ فیڈرل ٹریڈ کمیشن کے پاس رہا۔

1934 کے بعد کے سیکیورٹیز ایکسچینج ایکٹ (15 U.S.C. § 78d) سیکیورٹیز کے لیے ثانوی منڈیوں کو منظم کرتا ہے۔ 1934 کا ایکٹ افراد اور کمپنیوں کے درمیان ثانوی تجارت کو منظم کرتا ہے جو اکثر سیکیورٹیز کے اصل جاری کنندگان سے غیر متعلق ہوتے ہیں۔ SEC کی اتھارٹی کے تحت موجود اداروں میں فزیکل ٹریڈنگ فلورز کے ساتھ سیکیورٹیز ایکسچینجز جیسے نیویارک اسٹاک ایکسچینج، سیلف ریگولیٹری آرگنائزیشنز، میونسپل سیکیورٹیز رول میکنگ بورڈ، NASDAQ، متبادل تجارتی نظام، اور دیگر افراد جو دوسروں کے اکاؤنٹس کے لیے لین دین میں مصروف ہیں شامل ہیں۔ 1934 کے ایکٹ کے سیکشن 4 نے 1933 کے ایکٹ کے تحت ایف ٹی سی کی انفورسمنٹ اتھارٹی کو نئے بنائے گئے سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کو منتقل کیا اور نئے کمیشن کو دونوں ایکٹ کو نافذ کرنے کا کام سونپا۔

کینیڈی کی ٹیم نے نئے کمیشن کے لیے چار مشنوں کی وضاحت کی: (1) سیکیورٹیز مارکیٹ میں سرمایہ کاروں کے اعتماد کو بحال کرنا، جو عملی طور پر گر چکی تھی۔ (2) سرمایہ کاروں کو نشانہ بنانے والے دھوکہ دہی اور غیر مناسب طریقوں کے خلاف قانونی چارہ جوئی کرکے اور انہیں ختم کرکے سیکیورٹیز مارکیٹوں کی سالمیت کو بحال کرنا؛ (3) بڑے کارپوریشنوں کے اعلیٰ عہدیداروں کی طرف سے ملین ڈالر کی اندرونی تجارت کو ختم کرنا۔ اور (4) امریکہ میں فروخت ہونے والی سیکیورٹیز کے لیے رجسٹریشن کا ایک پیچیدہ اور آفاقی نظام قائم کرنا، جس میں مقررہ تاریخ، قواعد اور رہنما خطوط واضح ہوں۔ SEC کامیاب ہوا؛ کینیڈی نے امریکی کاروباری برادری کو یقین دلایا کہ وہ مزید دھوکہ اور فریب میں نہیں آئیں گے اور وال سٹریٹ سے فائدہ نہیں اٹھائیں گے۔ وہ مارکیٹ میں واپس آنے اور معیشت کو دوبارہ ترقی کرنے کے قابل بنانے کے لیے عام سرمایہ کاروں کے لیے ایک چیئر لیڈر بن گیا۔

اکنامک اینڈ رسک اینالیسس ڈویژن (ڈی ای آر اے) ستمبر 2009 میں ایس ای سی کے بنیادی مشن میں مالیاتی معاشیات اور سخت ڈیٹا اینالیٹکس کو ضم کرنے کے لیے بنایا گیا تھا۔ یہ ڈویژن SEC سرگرمیوں کی پوری رینج میں شامل ہے، بشمول پالیسی سازی، اصول سازی، نفاذ، اور امتحان۔ ایجنسی کے "تھنک ٹینک" کے طور پر، DERA مختلف قسم کے تعلیمی شعبوں، مقداری اور غیر مقداری طریقوں، اور مارکیٹ کے اداروں اور طریقوں کے علم پر انحصار کرتا ہے تاکہ کمیشن کو پیچیدہ معاملات کو تازہ روشنی میں دیکھنے میں مدد ملے۔ DERA خطرات اور رجحانات کی شناخت، تجزیہ اور جواب دینے کے لیے کمیشن کی کوششوں میں بھی مدد کرتا ہے، بشمول نئی مالیاتی مصنوعات اور حکمت عملیوں سے وابستہ۔