هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي ملخص أسبوعي لما حدث مؤخرًا في أسواق الأسهم الرئيسية حول العالم، يلخص التطورات الرئيسية وسلوك السوق، وما برز منها. كما أُسلّط الضوء على ما يجب مراقبته الأسبوع المقبل - مُركزًا فقط على وصف الحقائق والسياق والتأثيرات المحتملة (وليس التوقعات أو نصائح التداول).

نظرة عامة عالمية: التوجه العام

شهد الأسبوع الماضي أداءً متباينًا إلى حد ما في أسواق الأسهم العالمية. فبينما انتعشت أجزاء من الولايات المتحدة وآسيا بفضل التفاؤل بشأن تخفيضات محتملة لأسعار الفائدة من قِبَل البنوك المركزية وأرباح قوية لشركات التكنولوجيا، تعرضت مناطق وقطاعات أخرى لضغوط بسبب مخاوف التقييم - لا سيما في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. وقد زادت أحداث السيولة العالمية والاضطرابات الفنية (لا سيما انقطاع كبير في أحد مشغلي البورصات الكبرى) من حالة عدم اليقين، وساهمت في تفاوت التدفقات بين المناطق والقطاعات.

باختصار: لا تزال الأسواق هشة إلى حد ما، حيث تُحرك التقلبات بشكل أقل العوامل الأساسية العامة، وبشكل أكبر المشاعر والسيولة وتقلبات المخاطرة.

الأسواق الرئيسية: أداء المؤشرات الرئيسية

فيما يلي تحليل حسب المنطقة/المؤشرات الرئيسية:

الولايات المتحدة (ستاندرد آند بورز 500، ناسداك 100، داو جونز)

اختتم سوق الأسهم الأمريكية الأسبوع بمكاسب متواضعة بشكل عام، حيث انتعش المستثمرون بفضل التوقعات المتزايدة بخفض محتمل لأسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي.

تركزت المكاسب في شركات التكنولوجيا والنمو ذات القيمة السوقية الكبيرة - وخاصةً الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي/أشباه الموصلات (ساعدت الارتفاعات الكبيرة في أسهم التكنولوجيا الرئيسية على رفع مؤشر ناسداك ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأوسع نطاقًا) بعد جلسات ضعيفة في وقت سابق من هذا الشهر.

مع ذلك، تُشير بعض البيانات، في الخفاء، إلى ضيق نطاق التداول - مما يعني انخفاض عدد الأسهم التي ساهمت في تحقيق المكاسب، مما يُثير الحذر بشأن عمق هذا الارتفاع.

أوروبا (المؤشرات الرئيسية، بما في ذلك الأسواق الأوروبية واسعة النطاق)

اتسمت الأسواق الأوروبية بحذر شديد في منتصف الأسبوع، حيث أثرت تقلبات تقييمات التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي العالمية وعدم اليقين بشأن النمو العالمي على معنويات المستثمرين.

كان أداء بعض القطاعات الأوروبية (مثل القطاعات الدورية/الدفاعية) أفضل من أداء أسهم التكنولوجيا التي تعتمد بشكل كبير على النمو، مما يعكس تناوبًا انتقائيًا بين المستثمرين.

اليابان (مؤشر نيكي 225 / السوق الأوسع)

حقق السوق الياباني مكاسب خلال الأسبوع: حيث شهد مؤشر نيكي 225 والمؤشرات الأوسع أداءً إيجابيًا، مدعومًا ببيانات أمريكية ضعيفة وتوقعات متساهلة من البنوك المركزية العالمية.

كما دعمت العوامل المحلية هذا الارتفاع: فقد عززت بيانات النشاط الأخيرة - بما في ذلك الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة واستقرار قراءات التوظيف - التفاؤل المحلي بأن الاقتصاد الياباني لا يزال صامدًا.

آسيا (أسواق أخرى - هونغ كونغ، آسيا الناشئة)

نتائج متباينة: حاولت بعض الأسواق في آسيا الاقتداء بالانتعاش الأمريكي/الياباني، لكن حالة عدم اليقين بشأن تقييمات التكنولوجيا العالمية والنمو العالمي أثرت سلبًا على ثقة المستثمرين بشكل عام.

وفقًا لبعض قوائم المراقبة، لا تزال بعض مؤشرات آسيا والمحيط الهادئ تُصنّف ضمن أفضل المؤشرات أداءً على المدى الطويل حتى تاريخه، مما يشير إلى استمرار اهتمام المستثمرين على المدى الطويل رغم التقلبات على المدى القريب.

المُجمّع العالمي (مؤشرات عالمية واسعة / صناديق عالمية)

وفقًا لبيانات الأسواق العالمية، حققت الأسهم العالمية عمومًا مكاسب قوية حتى الآن في عام 2025. لكن تقلبات الأسابيع الأخيرة - المدفوعة جزئيًا بمخاوف التقييم وضيق نطاق التداول - كشفت عن نقاط ضعف كامنة في بعض قطاعات السوق.

تُظهر بيانات تدفقات الصناديق الصادرة هذا الأسبوع أن صناديق الأسهم عالميًا شهدت تدفقات خارجة (منتهيةً بذلك سلسلة تدفقات داخلية استمرت لعدة أسابيع)، مما يُشير إلى تحول بعض المستثمرين نحو الأصول الآمنة أو إعادة تقييم مستوى تعرضهم للمخاطر.

أهم الأخبار والعوامل المؤثرة على الأسبوع

بعض أهم العناوين الرئيسية والموضوعات الهيكلية المؤثرة على أسواق الأسهم:

توقعات أسعار الفائدة وتعليقات البنك المركزي: جددت بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية الضعيفة وإشارات الاحتياطي الفيدرالي الحذرة الآمال في تخفيضات محتملة لأسعار الفائدة، مما عزز ارتفاعات القطاعات الحساسة للعائدات وعزز شهية المخاطرة في الأسهم الأمريكية.

انتعاش قطاع التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي وتدقيق التقييمات: قادت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة - وخاصة الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات - هذا الانتعاش، لكن القلق بشأن التقييمات المبالغ فيها وما إذا كانت الأرباح تبرر ارتفاع الأسعار كان موضوعًا متكررًا في تحليلات السوق.

السيولة/الاضطرابات الفنية: أدى انقطاع ملحوظ في أحد مشغلي البورصات العالمية الرئيسية إلى تعطيل تداول العقود الآجلة والمشتقات، مما تسبب في لحظة توتر للعديد من تدفقات الأصول المتقاطعة، مما أدى إلى تفاقم التقلبات، لا سيما في تداولات الأسهم والسلع المرتبطة بالعقود الآجلة.

الدوران والقوة الانتقائية: مع تذبذب أسعار الأسهم المضاربة/عالية القيمة، شهدت بعض القطاعات والأسواق الإقليمية قوة انتقائية ــ على سبيل المثال، انتعاش اليابان وسط بيانات محلية مشجعة، والأسهم الدفاعية أو الدورية في أوروبا.

ما الذي نتابعه لاحقًا (المواضيع ونقاط المخاطرة)

مع أنني لا أُقدم توقعات، إلا أن بعض العوامل الرئيسية المحفزة وعوامل عدم اليقين التي قد تُشكل الأسواق العالمية في الأسبوع المقبل هي:

تحديثات من مسؤولي البنوك المركزية وأي توجيهات بشأن أسعار الفائدة. نظرًا للحساسية الحالية للسياسة النقدية، فإن حتى التغييرات الطفيفة في لهجة السوق قد تُغير المعنويات.

تقارير الأرباح، وخاصةً من شركات التكنولوجيا/النمو الكبيرة - ستؤثر نتائجها وتوجيهاتها على مدى ثبات "إعادة التصنيف" الأخيرة في تلك القطاعات.

ديناميكيات تدفقات الأموال عالميًا: مع بعض التدفقات الخارجة الأخيرة من صناديق الأسهم، فإن مراقبة أماكن دوران رأس المال (السندات، سوق النقد، الأصول البديلة) ستُقدم نظرة ثاقبة على معنويات المخاطرة.

العناوين الرئيسية الجيوسياسية والكلي - وخاصةً مؤشرات النمو العالمي (من آسيا، الصين، التجارة العالمية)، والتي تميل إلى الانتشار عبر مناطق متعددة من أسواق الأسهم.

اتساع السوق: ما إذا كانت المؤشرات الصاعدة مدعومة بمشاركة واسعة (العديد من الأسهم في مختلف القطاعات) أو مُركزة في عدد قليل من الشركات الكبرى. إذا ظلّ اتساع السوق ضيقًا، فإن خطر الانعكاسات الحادة يظل مرتفعًا.

تعليقي: ما يكشفه هذا الأسبوع عن أسواق الأسهم العالمية

لا يزال الارتباط بين الأصول محور الاهتمام. فقد عزز هذا الأسبوع سرعة انتقال التدفقات وتوقعات أسعار الفائدة عبر الأسهم والعملات وغيرها من الأصول عالية المخاطر. يمكن أن يُحدث أي تعليق مفاجئ، أو تلميح سياسي، أو خلل فني تقلبات حادة في المعنويات، لأن العديد من المشاركين يتداولون بناءً على مراكزهم الاستثمارية بدلاً من العوامل الأساسية طويلة الأجل.

بيئة الأرباح + العائد = توازن هش. مع تحقيق العديد من شركات التكنولوجيا وشركات النمو ذات القيمة السوقية الكبيرة أرباحًا جيدة، مع استمرار ارتفاع تقييماتها، يعتمد الارتفاع بشكل كبير على توقعات أسعار الفائدة الإيجابية. إذا تراجعت توقعات العائد، فقد يبدو هذا التوازن متزعزعًا.

يُعد التباين بين المناطق والقطاعات أكثر أهمية من المؤشرات العامة. فالمكاسب في الولايات المتحدة أو اليابان لا تعكس بالضرورة قوة السوق العالمية؛ بل يعتمد الكثير على الظروف الاقتصادية المحلية، وتحركات العملات، وتدفقات المستثمرين. يُظهر التباين هذا الأسبوع بين الأسواق التي تعتمد بشكل كبير على التكنولوجيا، والأسواق ذات القطاعات التقليدية أو الأسواق الإقليمية، أن الافتراضات الشاملة حول "النمو العالمي" قد تكون مضللة.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي تقرير عن وضع الذهب (XAU/USD) حتى 5 ديسمبر 2025، يغطي السياقين الأساسي والفني، والتطورات الأخيرة، وتعليقي الخاص. لا يتضمن أي نصيحة مالية أو تجارية.

1. الوضع الأساسي

السعر والسياق السوقي الأخير

اعتبارًا من 5 ديسمبر، يُتداول الذهب حول 4,207-4,208 دولارات أمريكية للأونصة.

شهدت الجلسات الأخيرة بعض التحركات الجانبية/الهادئة نسبيًا بعد المكاسب القوية السابقة، حيث تراجع السوق قليلًا قبيل صدور بيانات اقتصادية أمريكية رئيسية واجتماع السياسة القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

العوامل الدافعة للذهب حاليًا

لا تزال توقعات خفض سعر الفائدة من قِبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي عاملًا داعمًا رئيسيًا. حتى في ظل التقلبات الأخيرة، لا يزال العديد من المشاركين في السوق يعتبرون الخفض محتملًا، وهو ما يميل إلى تفضيل الذهب (نظرًا لأنه لا يدفع فوائد، مما يجعله أكثر جاذبية نسبيًا عندما تكون العوائد منخفضة).

يُساعد انخفاض قيمة الدولار الأمريكي (أو على الأقل عدم قوته المفرطة) مقارنةً بالفترات السابقة، لأن الذهب المُسعّر بالدولار يصبح أرخص نسبيًا لحاملي العملات الأخرى، مما يدعم الطلب من المشترين غير الأمريكيين.

لا تزال حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي المستمرة، والبيانات الاقتصادية المتباينة (خاصةً في الولايات المتحدة)، وعوامل الخطر العالمية تُحافظ على جاذبية الذهب كملاذ آمن. ويبدو أن الطلب الهيكلي الكامن لا يزال قائمًا.

الرياح المعاكسة / المخاطر / عدم اليقين

من ناحية أخرى، شكّل ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية مؤخرًا مقاومةً لارتفاع سعر الذهب، إذ تميل العوائد المرتفعة إلى جعل الأصول غير المُدرّة للعائدات، مثل الذهب، أقل جاذبية.

يتزايد الحذر بين المستثمرين قبل صدور البيانات الأمريكية الرئيسية واجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المُقبل. إن عدم اليقين بشأن التضخم والتوظيف وسياسة البنك المركزي يعني أن الدعم الحالي لسعر الذهب قد يكون هشًا.

نظراً للارتفاع القوي الأخير للذهب، هناك خطر من إقدام بعض المستثمرين على جني الأرباح، مما يؤدي إلى تماسك أو تداولات جانبية بدلاً من تحقيق المزيد من المكاسب - خاصةً في بيئة حساسة تعتمد على البيانات.

ملخص - الأساسيات حتى 5 ديسمبر

من الناحية الأساسية، يحتفظ الذهب بالعديد من السمات التي دعمت ارتفاعه: توقعات أسعار الفائدة المتساهلة، وديناميكيات العملات، والطلب على أصول الملاذ الآمن. في الوقت نفسه، فإن توازن العوامل الداعمة والتحديات يجعل البيئة هشة إلى حد ما. يحظى الذهب بالدعم - ولكنه مرتبط بشكل متزايد بإيقاع البيانات الاقتصادية وإشارات السياسة على المدى القريب.


2. الوضع الفني وهيكل السوق

سلوك السعر والسياق الفني الأخير

يضع السعر الذي يتراوح بين 4,207 و4,208 دولارات أمريكية الذهب في وضع تماسك/تراجع طفيف بعد القوة الأخيرة. وبدلاً من ارتفاعه، يبدو أن السوق "يهدأ" قليلاً.

يرى المتداولون أن الأسعار في حالة "ثبات" (أي تداولات محدودة الاتجاه) في ظل ترقب الأسواق لبيانات اقتصادية أمريكية رئيسية وقرار الاحتياطي الفيدرالي.

يبدو أن الذهب قد تجاوز نمط التوحيد وكان في هيكل صعودي - لكن هذا الاتجاه الصعودي ربما يكون قد توقف مؤقتًا، وأصبح السعر الآن أكثر حساسية للمحفزات الخارجية (العوائد، الدولار، البيانات).

نبرة السوق، التقلبات، والمخاطر

مع ارتفاع العوائد وعدم اليقين بشأن البيانات الاقتصادية والسياسات، يبدو أن مخاطر التقلبات مرتفعة. يبدو أن السوق في وضع "الانتظار ثم رد الفعل" - من المرجح أن يستجيب المشاركون بسرعة لأي مفاجأة في البيانات أو المراسلات الرسمية.

لا تعكس البيئة الفنية حاليًا زخمًا قويًا للاختراق - بل يبدو أن التداول محصور في نطاق ضيق أو حتى حذر إلى حد ما، مما قد يؤدي إلى تقلبات ضمن نطاق أوسع بدلاً من اتجاه ثابت.

ملخص - فني اعتبارًا من 5 ديسمبر
من الناحية الفنية، يمر الذهب بمرحلة توحيد/استقرار بعد ارتفاع سعري. تشير حركة الأسعار الأخيرة إلى الحذر أكثر من الثقة: في حين لا يزال الدعم الهيكلي قائما، فإن الزخم خافت، ويبدو السوق مستعدا للرد على المحفزات الخارجية بدلا من دفع المزيد من التحركات من تلقاء نفسه.

٣. تعليقي

في رأيي، اعتبارًا من ٥ ديسمبر، يبدو سوق الذهب في وضعية "الضغط على دواسة الوقود مع الاستعداد للانطلاق". لا تزال العوامل الأساسية التي دعمت ارتفاع الذهب - توقعات خفض أسعار الفائدة، وديناميكيات الدولار، والطلب على الملاذ الآمن - قائمة. وهذا يمنح الذهب قاعدة دعم ثابتة.

لكن في الوقت نفسه، يبدو السوق مترددًا في الارتفاع بقوة دون وضوح الرؤية - لا سيما في ظل مزيج من ارتفاع العائدات، والبيانات الأمريكية القادمة، واجتماع البنوك المركزية الوشيك. يبدو أن العديد من المشاركين ينتظرون "التأكيد" قبل الالتزام بقوة أكبر.

غالبًا ما يؤدي هذا النوع من البيئة إلى تداولات محدودة النطاق أو تقلبات متقلبة - قد يظل الذهب جذابًا، لكن المكاسب قد تأتي بشكل متقطع. في مثل هذه الظروف، من المرجح أن يكون مسار الذهب على المدى القريب تفاعليًا بدلًا من أن يكون مدفوعًا بالاتجاه، ويعتمد على كيفية تطور بيانات الاقتصاد الكلي، وديناميكيات العائدات، ورسائل البنوك المركزية خلال الأيام القليلة المقبلة.

لو وصفتُ المزاج العام بأنه "بناء بحذر ولكنه يقظ". هناك قوة كامنة، لكن القناعة تبدو مشروطة، وهذا يجعل التقلبات والحساسية للعناوين الرئيسية على المدى القريب محتملة.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي تقرير عن وضع الذهب (الذهب، XAU/USD) حتى 4 ديسمبر 2025، يغطي السياقين الأساسي والفني، بالإضافة إلى بعض التعليقات.

1. الوضع الأساسي

السعر والسياق السوقي الأخير

في الجلسات الأخيرة، كان سعر الذهب الفوري يتداول في نطاق 4,200-4,220 دولارًا أمريكيًا للأونصة.

في أوائل ديسمبر، وصل الذهب مؤخرًا إلى أعلى مستوى له في عدة أسابيع مع تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية، مصحوبًا بانخفاض قيمة الدولار الأمريكي وميل بعض المستثمرين إلى تجنب المخاطرة.

عوامل الدعم الرئيسية

لا تزال توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تدعم الذهب: فانخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصل غير مُدرّ للعائد، وهي ميزة هيكلية للذهب.

تراجع الدولار الأمريكي مؤخرًا (أو على الأقل لا يزال تحت ضغط)، مما يجعل الذهب المسعر بالدولار أكثر جاذبية عالميًا. فضعف الدولار يُقلل من تكلفة اقتناء العملات الأخرى.

لا تزال مخاطر الاقتصاد الكلي، وعدم اليقين الاقتصادي العالمي، والطلب على الملاذ الآمن عوامل مؤثرة: ففي ظل بيئة من الحذر أو التقلبات، يحتفظ الذهب بجاذبيته كمخزن للقيمة.

المخاطر أو العوامل المُقيدة المحتملة

ترتبط البيئة الداعمة بتوقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية؛ وأي تغيير في البيانات أو تصريحات الاحتياطي الفيدرالي يُقلل من احتمالية تخفيف السياسة النقدية قد يُضعف موقف الذهب. وبينما تراقب الأسواق البيانات الاقتصادية القادمة وإشارات السياسة، لا يزال عدم اليقين قائمًا.

في حين يبدو الطلب قويًا، يبقى خطر جني الأرباح أو التماسك قائمًا بعد المكاسب الأخيرة - خاصةً عندما يكون السعر قد ارتفع بشكل كبير بالفعل.

لا تزال التطورات الاقتصادية العالمية، وتحركات العائدات والعملات، وديناميكيات الطلب (بما في ذلك تدفقات البنوك المركزية أو المؤسسات) متقلبة؛ وأي تغيير غير متوقع قد يؤثر على توازن العوامل الداعمة للذهب.

ملخص - الأساسيات حتى 4 ديسمبر

حتى الآن، لا تزال الخلفية الأساسية للذهب مواتية إلى حد ما. يوفر مزيج التوقعات النقدية الحمائمية (آمال خفض أسعار الفائدة)، وضعف الدولار، والطلب على الملاذ الآمن أساسًا معقولًا للذهب. ومع ذلك، يعتمد هذا الأساس بشكل كبير على بيانات الاقتصاد الكلي القادمة وإشارات البنوك المركزية؛ فالبيئة داعمة، ولكنها أيضًا حساسة للتغيرات.


2. الوضع الفني / هيكل السوق


حركة السعر وهيكله الأخير


يبدو أن الذهب قد تجاوز مؤخرًا نمطًا تماسكيًا، ويواصل التداول بدعم - وقد عزز هذا الاختراق الزخم الصعودي على المدى القريب.


في الوقت الحالي، يبدو أن السعر يقع بالقرب من الجزء العلوي من نطاق تداوله الأخير - مما يشير إلى أنه على الرغم من أن الاتجاه إيجابي، إلا أن المجال الفوري لارتفاع حاد قد يكون محدودًا دون وجود محفز جديد.


يبحث بعض المتداولين عن مستويات دعم يومية/أسبوعية محتملة بالقرب من الحدود الدنيا للتماسك الأخير، واحتمالية حدوث "نطاق ارتداد متوسط" حيث قد يتذبذب السعر ضمن نطاق واسع بدلاً من أن يتجه بشكل حاد.


التقلب والحساسية للمحفزات


نظرًا لارتفاع السعر وتركيز المتداولين على البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة واجتماع الاحتياطي الفيدرالي، يبدو أن السوق مهيأ للحساسية: فقد يتفاعل الذهب بقوة مع أي بيانات أو تحولات غير متوقعة في التوجيهات، مما يؤدي إلى تقلبات بدلاً من تحركات سلسة في الاتجاه.


يشير الوضع الحالي - سعر مرتفع + دعم هيكلي + حساسية خارجية - إلى بيئة فنية "بناءة ولكن حذرة". هناك دعم للذهب، ولكن هناك أيضًا استعداد للتماسك أو الارتداد إذا تغيرت الظروف.


ملخص - فني اعتبارًا من 4 ديسمبر


من الناحية الفنية، يبدو أن الذهب في مرحلة صعود حذرة: اختراق حديث، وهيكل تصاعدي، وزخم داعم على المدى القريب. ومع ذلك، ونظراً لقربه من الحد العلوي لنطاقه الأخير ومع ارتفاع توقعات التقلبات، فإن البيئة الفنية تميل نحو الاستقرار مع ارتفاع معدل التفاعل بدلاً من الاتجاه الصعودي الواثق والممتد.

٣. تعليقي

أرى أن سوق الذهب اليوم في حالة "استقرار ويقظة". العوامل الأساسية - توقعات خفض أسعار الفائدة، وضعف الدولار، والطلب على الملاذ الآمن - تدعم الذهب، ومن الناحية الفنية، اخترق الذهب حاجز المقاومة وأظهر قوة. هذا يمنح الذهب أساسًا معقولًا.

مع ذلك، لا أرى أي شعور بالتفاؤل التام. بل يبدو السوق حذرًا. السعر مرتفع، ويبدو أن المتداولين يدركون أن الخطوة التالية للذهب ستعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية القادمة وإشارات السياسة. بهذا المعنى، يركب الذهب موجة من التفاؤل المشروط: تبدو الظروف مواتية، لكنها قابلة للتغير بسرعة.

ما يلفت انتباهي هو التوازن بين الدعم والحساسية. يدعم الذهب عوامل اقتصادية كلية وهيكلية - ولكنه أيضًا عرضة للتغيرات في العائدات، أو قوة الدولار، أو التغيرات في معنويات المخاطرة. في مثل هذه البيئة، يبدو أن جاذبية الذهب تكمن في كونه خيارًا للتحوط أو الملاذ الآمن بقدر ما تكمن في زخمه الاتجاهي.

باختصار: الذهب يرتكز على قاعدة متينة، لكنه على الأرجح لن يشهد تحركًا جذريًا إلا إذا حدث أمرٌ مهمٌّ يُخلّ بهذا التوازن. قد تكون الأيام القليلة القادمة - مع صدور البيانات وإشارات السياسة المُرتقبة - حاسمة.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي تقرير عن وضع الذهب (XAU/USD) حتى 3 ديسمبر 2025، يلخص السياق الأساسي والفني، والتطورات الأخيرة، وبعض التعليقات.

1. الوضع الأساسي

السعر والسياق الأخير

اعتبارًا من أوائل 3 ديسمبر 2025، يتراوح سعر الذهب الفوري بين 4,223 و4,226 دولارًا أمريكيًا للأونصة.

شهدت الجلسة السابقة انتعاشًا، بعد انخفاض طفيف نتيجة جني الأرباح، حيث تواصل الأسواق احتساب توقعات خفض محتمل لأسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي.

العوامل الرئيسية وبيئة السوق

العوامل الداعمة (العوامل المواتية):

عزز ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض عوائد السندات جاذبية الذهب - فضعف الدولار يجعل الذهب المُسعر بالدولار أرخص للمشترين الأجانب، كما أن انخفاض العوائد يُقلل من تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب.

يبدو أن معنويات السوق متأثرة بالتوقعات الحمائمية لقرار الاحتياطي الفيدرالي القادم: إذ يراهن العديد من المستثمرين على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، مما يدعم الأصول الآمنة وغير المُدرّة للعائد مثل الذهب.

لا يزال القلق الاقتصادي الكلي الأوسع نطاقًا (المخاطر الجيوسياسية، وعدم اليقين الاقتصادي العالمي) يدعم الطلب على الذهب كملاذ آمن. ويظل هذا السرد الهيكلي ذا صلة، إذ يدعم اهتمام المستثمرين الباحثين عن تحوّط أو مخزن للقيمة.

المخاطر والقيود وعدم اليقين:

على الرغم من التفاؤل بشأن خفض أسعار الفائدة، يعتمد الكثير على البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة وبيانات الاحتياطي الفيدرالي: فقد تُغير البيانات الأقوى من المتوقع (مثل التضخم، والتوظيف، والنشاط الاقتصادي) التوقعات مجددًا، مما قد يُقوّض البيئة المواتية للذهب.

يشير جني الأرباح الأخير (بعد الارتفاعات الأخيرة) إلى أن بعض المشاركين يحجزون بالفعل مكاسبهم، مما قد يعيق المزيد من الارتفاعات ما لم يظهر زخم جديد.

نظراً لارتفاع أسعار الذهب مقارنةً ببداية العام، قد يكون هناك حساسية متزايدة للتحولات في معنويات المخاطرة العالمية، أو تحركات العملات/العملات الأجنبية، أو ديناميكيات العائد - وكلها عوامل قد تؤثر على جاذبية الذهب.

ملخص - الأساسيات حتى 3 ديسمبر

بشكل عام، لا تزال الخلفية الأساسية داعمة للذهب: التوقعات النقدية التي تميل إلى التيسير الكمي، وضعف الدولار، واستمرار حالة عدم اليقين العالمي، كلها عوامل تُبقي الطلب على الأصول الآمنة وغير المُدرّة للعائد. ومع ذلك، فإن هذا الدعم مشروط - فهو يعتمد بشكل كبير على تطورات الاقتصاد الكلي والسياسات خلال الأيام المقبلة. إذا تغيرت هذه الظروف، فقد تضعف العوامل الداعمة.

٢. الوضع الفني وهيكل السوق

الوضع الفني الحالي والتحركات الأخيرة

يتداول الذهب حاليًا بالقرب من المنطقة العليا لنطاقه الأخير (حوالي ٤,٢٢٣-٤,٢٢٦ دولارًا أمريكيًا).

قد يشير سلوك السعر الأخير إلى انتعاش بعد جني الأرباح، مما يعكس تجدد الطلب وليس اختراقًا قويًا. وتشير تحليلات السوق إلى أن الذهب يحاول "إعادة اختبار" منطقة ٤,٢٥٠ دولارًا أمريكيًا تقريبًا قبل صدور البيانات الأمريكية القادمة.

وفقًا لتوقعات نطاق التداول الشائعة، قد يتراوح نطاق تداول الذهب الأوسع، خلال الأسبوع الممتد من أوائل ديسمبر، بين ٤,٠٠٥.٧٩ دولارًا أمريكيًا و٤,٣٧٣.٨٩ دولارًا أمريكيًا تقريبًا، مع متوسط ��نقطة وسط يبلغ حوالي ٤,١٨٩.٨٤ دولارًا أمريكيًا. يشير هذا النطاق الواسع إلى بيئة من التقلبات المحتملة بدلاً من حالة من التماسك الضيق.

الملاحظات الهيكلية والمعنويات من التحليلات الفنية

يبدو الهيكل الفني إيجابيًا بحذر - حيث لا يزال السعر فوق مناطق الدعم الأخيرة، ويساعد ضعف الدولار على تخفيف الضغوط المعاكسة. يشير الانتعاش الأخير إلى أن المشترين لا يزالون نشطين.

مع ذلك، نظرًا لقربه من أعلى مستوياته الأخيرة ودلائل جني الأرباح، قد يكون السوق حاليًا في مرحلة "البحث عن اتجاه" - أي أنه لا يتجه صعودًا قويًا ولا ينعكس هبوطيًا بشكل حاسم.

يؤكد نطاق التداول الواسع المتوقع على المدى القريب أن الأسواق قد تستعد لتفاعلات أكثر من اتجاه واضح: يبدو الذهب عرضة لمحفزات الاقتصاد الكلي، مما قد يؤدي إلى تقلبات بدلاً من حركة سلسة.

ملخص - تحليل فني حتى 3 ديسمبر

من الناحية الفنية، يحافظ الذهب على استقراره النسبي بالقرب من الحد العلوي لنطاقه الأخير. وبينما لا يزال الوضع داعمًا، لا يوجد زخم واضح للاختراق - بل يبدو السوق مستعدًا لحساسية تجاه أي محفز قادم. باختصار: حالة من التماسك مع ميل نحو الاستقرار، ولكن أيضًا مع استجابة عالية للتطورات الخارجية.

٣. تعليقي

من وجهة نظري، يبدو أن سوق الذهب حاليًا - اعتبارًا من ٣ ديسمبر - في حالة "تفاؤل حذر". لا تزال الخلفية الأساسية مواتية، لا سيما مع توقعات الاحتياطي الفيدرالي الحذرة وضعف الدولار، مما يدعم موقف الذهب. في الوقت نفسه، تشير الصورة الفنية إلى أن العديد من المشاركين في السوق لا يفترضون ارتفاعًا مستمرًا؛ بل يبدو أنهم مستعدون لبيئة محدودة النطاق أو متقلبة، متفاعلين مع الأخبار والبيانات فور ظهورها.

أفسر هذا على أنه حالة "انتظار وترقب": فقد استعاد الذهب قوته مؤخرًا، ولكن بدلًا من الاندفاع نحو الأمام، يبدو أن السوق يتوقف مؤقتًا بالقرب من مستويات أعلى - على الأرجح لتقييم البيانات الأمريكية القادمة، وإشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ومعنويات المخاطرة العالمية قبل اختيار اتجاه أوضح.

تبدو هذه البيئة هشة بشكل بنّاء: فالعوامل الداعمة موجودة، لكنها ليست راسخة بعمق؛ وتعتمد جاذبية الذهب على استمرار ضعف الدولار، ونبرة صانعي السياسات الحذرة، وعدم اليقين العالمي. إذا صمدت هذه العوامل، فقد يظل الذهب مدعومًا بشكل جيد. ولكن إذا تغير واحد أو أكثر، فقد يتأرجح البندول في الاتجاه المعاكس بسرعة.

باختصار: يبدو أن الذهب يستقر على أساس مؤقت ولكنه إيجابي، حيث يراقب الكثيرون عن كثب أي محفز خارجي قد يُحرك السوق. حتى ذلك الحين، يبدو أن السوق في نمط ثبات - مائل إلى الصعود، ولكن بحذر.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي تقرير مفصل عن وضع الذهب (XAU/USD) حتى 2 ديسمبر 2025، يغطي الجوانب الأساسية والفنية.

1. الوضع الأساسي

السعر والسياق الأخير

اعتبارًا من أوائل 2 ديسمبر 2025، لا يزال سعر الذهب مرتفعًا، حيث يتراوح سعر الذهب الفوري بين 4,219 و4,236 دولارًا أمريكيًا للأونصة (حسب التوقيت/البيانات الدقيقة).

تتميز هذه الخلفية باستمرار الدعم القوي للذهب: فقد وضعت الأسواق مؤخرًا احتمالًا كبيرًا (حوالي 87%) لخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ديسمبر.

ويأتي دعم إضافي من انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، مما يجعل الذهب المقوم بالدولار أكثر جاذبية لحاملي العملات الأخرى، مما يعزز الطلب.

من ناحية الطلب: أظهرت بيانات حديثة صادرة عن مجلس الذهب العالمي (WGC) أن الطلب على الذهب في عام 2025 - وخاصةً الاستثماري - سيظل قويًا، مدفوعًا بتدفقات الملاذ الآمن وسط حالة من عدم اليقين العالمي وما يصفه البعض بـ "الخوف من تفويت الفرصة".


العوامل الأساسية الرئيسية (العوامل المواتية والمخاطر)


العوامل المواتية / العوامل الداعمة:


أدى ارتفاع احتمال تخفيف سياسات الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب غير المُدرّ للعائد، مما يجعله أكثر جاذبية نسبيًا مقارنةً بالأصول ذات العائد.


يعزز ضعف الدولار جاذبية الذهب، وخاصةً للمستثمرين الدوليين، نظرًا لانخفاض تكلفته النسبية في العملات الأخرى عند انخفاضه.


يُضيف الطلب الاستثماري المستمر - من المستثمرين المؤسسيين وصناديق الاستثمار المتداولة، وربما البنوك المركزية أو كبار المستثمرين الآخرين - دعمًا هيكليًا يدعم السعر. يُسلّط تقرير مجلس الذهب العالمي الأخير حول اتجاهات الطلب الضوء على مستويات قياسية للطلب الاستثماري في الربع الثالث من عام 2025.

لا يزال عدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي عالميًا يُفضّل أصول الملاذ الآمن مثل الذهب: ففي الأوقات المتقلبة أو غير المستقرة، ينظر العديد من المستثمرين إلى الذهب كوسيلة تحوّط أو كمخزون للقيمة.

المخاطر/القيود/عدم اليقين:

يعتمد السيناريو الصعودي بشكل كبير على التوقعات - وخاصةً أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة. إذا جاءت البيانات الاقتصادية الأمريكية الواردة مفاجئة، أو إذا أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى توخي الحذر، فقد يتم تأجيل الخفض المتوقع أو تقليصه، مما سيؤثر سلبًا على جاذبية الذهب. لا تزال الأسواق حساسة لإصدارات البيانات الأمريكية وبيانات البنك المركزي. وتشير التقارير إلى أحداث الاقتصاد الكلي القادمة كمحفزات محتملة.

تزيد مستويات الأسعار المرتفعة من احتمالية جني الأرباح أو الاندماج: فنظرًا لأن الذهب قد ارتفع بالفعل بشكل كبير في عام 2025، فقد يستخدم بعض المستثمرين المكاسب لتقليل تعرضهم للاستثمار.

على الرغم من قوة الطلب المؤسسي/الاستثماري، فإن التحولات في معنويات المخاطرة (مثل ارتفاع سوق الأسهم، وانخفاض التقلبات، وتحسن التوقعات الاقتصادية العالمية) قد تُقلل من الطلب على الملاذ الآمن وتُثقل كاهل الذهب.

لا تزال ديناميكيات العرض والطلب (بما في ذلك إنتاج التعدين، وسلوك احتياطيات البنوك المركزية، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة) غير مؤكدة - حتى الطلب القوي قد يُعوّضه أو يُخفّضه تغير المعنويات في أماكن أخرى.

ملخص - الأساسيات حتى 2 ديسمبر

يتمتع الذهب حاليًا ببيئة أساسية مواتية: توقعات أسعار فائدة متساهلة، وضعف الدولار، وطلب استثماري قوي، واستمرار حالة عدم اليقين العالمي. تُساعد هذه العوامل مجتمعة على دعم مستويات الأسعار المرتفعة. ومع ذلك، تعتمد قوة هذا الدعم بشكل كبير على استمرار توافق ظروف الاقتصاد الكلي والسياسات والطلب - التي لا تزال متقلبة وتخضع لمراقبة دقيقة.

٢. الوضع الفني وهيكل السوق

حالة السعر وسلوكه الأخير

يتراوح سعر الذهب حاليًا بين ٤,٢١٩ و٤,٢٣٦ دولارًا أمريكيًا للأونصة، مما يضعه بالقرب من أعلى مستوى له في نطاقه الأخير.

يبدو أن الذهب قد تجاوز مؤخرًا نمط التوحيد (نمط المثلث المتماثل)، والذي كان يشكل حاجزًا.

هيكل السوق، والتقلبات، ومؤشرات المعنويات

يشير تجاوز نمط التوحيد إلى اتجاه فني صعودي على المدى القصير والقريب: مع استقرار نمط المثلث المتماثل في الاتجاه الصعودي، أعاد المشترون السيطرة على السوق في الوقت الحالي.

مع ذلك، فإن نطاق التداول الواسع المتوقع والتركيز العام على المراقبة الدقيقة للمحفزات الاقتصادية الكلية (مثل قرارات أسعار الفائدة، وإصدارات البيانات) يشيران إلى أن البيئة الفنية لا تزال حساسة - ليست ذات اتجاه قوي، بل تفاعلية.

نظراً لأن السعر يقترب من مستويات مرتفعة، فهناك حذرٌ متأصل: قد تشهد الأسواق استقراراً أو تصحيحاً إذا ازدادت معنويات المخاطرة في أسواق أخرى (مثل الأسهم والأصول عالية العائد)، أو إذا تغيرت ديناميكيات الدولار/العائد.

ملخص - تحليل فني حتى 2 ديسمبر

من الناحية الفنية، يبدو أن الذهب قد تجاوز مقاومة استقرار قصيرة الأجل، ويتداول عند مستويات مرتفعة نسبياً. يعكس وضع السوق وضعاً صعودياً حذراً - ولكنه تفاعلي -: لا تزال هناك إمكانية للصعود، لكن التقلبات والحساسية للمحفزات الخارجية لا تزال مرتفعة.

3. تعليقي

من وجهة نظري، فإن سوق الذهب في 2 ديسمبر 2025 في ما أسميه وضع "الاستعداد الصعودي". يوفر مزيج التفاؤل بخفض أسعار الفائدة، وضعف الدولار، والطلب المستمر أساساً متيناً؛ ويعزز الاختراق الفني هذا الأساس.

ومع ذلك، أشعر أن العديد من المشاركين يتصرفون بضبط النفس. تشير نطاقات التداول الواسعة، والاهتمام المستمر بالبيانات الاقتصادية الكلية، واقتراب الذهب من مستويات مرتفعة، إلى أن السوق لا يفترض استمرار الصعود، بل يبدو مستعدًا للرد على أي تطورات قد تطرأ على الاقتصاد الكلي أو السياسات الاقتصادية.

بعبارة أخرى: لا يبدو أن الذهب يندفع بقوة نحو الصعود. بل إنه ينتظر في موقعه، متأهبًا ومستعدًا، ولكنه يدرك أن القناعة تبقى مشروطة. وهذا يجعل الأسابيع القليلة المقبلة - مع دخول البيانات الاقتصادية الأمريكية وبيانات الاحتياطي الفيدرالي حيز التنفيذ - ذات أهمية محتملة في تحديد ما إذا كان هذا "الاستعداد" سيتحول إلى تقدم مستدام أم إلى مرحلة توطيد/تصحيح.

في الوقت الحالي، يدعم هيكل الذهب، وتؤيده الأساسيات، لكن الزخم والمعنويات تبدوان حذرتين بما يكفي. لا يزال الذهب أصلًا بارزًا، لكن مساره يعتمد بشكل كبير على ما سيأتي لاحقًا.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي تقرير مُحدّث عن الذهب (XAU/USD) اعتبارًا من 1 ديسمبر 2025، يشمل الوضع الأساسي والفني.

1. الوضع الأساسي

السعر والسياق الأخير

وفقًا لبيانات السوق، سُجِّل سعر الذهب الفوري عند حوالي 4,236.47 دولارًا أمريكيًا للأونصة في 1 ديسمبر 2025.

خلال الشهر الماضي، ارتفع سعر الذهب، في إشارة إلى استمرار الشعور الإيجابي الذي شهده شهر نوفمبر حتى بداية ديسمبر.

العوامل الرئيسية وبيئة السوق

العوامل الداعمة/المُؤَيِّدة للارتفاع

لا تزال توقعات السوق مرتفعة بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُخفِّض أسعار الفائدة قريبًا. ويميل هذا التوقع إلى دعم الذهب، لأن انخفاض أسعار الفائدة يُقلِّل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصل غير مُدرّ للعائد مثل الذهب.

يبدو أن الدولار الأمريكي يتعرض لضغوط، أو على الأقل ليس قويًا جدًا - فانخفاض قيمة الدولار يُسهم في جعل الذهب المُقَيَّم بالدولار أكثر جاذبيةً لحاملي العملات الأخرى.

لا تزال عوامل الطلب قائمة - بعيدًا عن التكهنات والمشاعر: لا يزال الطلب المؤسسي، بما في ذلك من البنوك المركزية أو كبار المستثمرين، يُستشهد به كعامل دعمٍ لاهتمام السوق الهيكلي بالذهب.

في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي العالمية - بما في ذلك استمرار الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي في جميع أنحاء العالم - يحتفظ الذهب بجاذبيته كمخزن للقيمة وأصلٍ آمن. ويبدو أن هذه الخلفية الأوسع للطلب قائمة حتى الآن.

المخاطر/القيود/عدم اليقين الهيكلي

يعتمد السيناريو الداعم - توقعات خفض أسعار الفائدة + ضعف الدولار + الطلب - بشكل كبير على استمرار الإشارات والتطورات الاقتصادية الكلية الحمائمية. في حال تحسن البيانات (التضخم، العمالة، النشاط الاقتصادي)، أو في حال غيّر صانعو السياسات نهجهم، فقد تُختبر جدوى الذهب.

مع ارتفاع سعر الذهب بقوة هذا العام، يزداد خطر التوحيد أو جني الأرباح. أحيانًا ما تدفع الأسعار المرتفعة المستثمرين إلى جني الأرباح بدلًا من السعي وراء المزيد من الارتفاع.

لا تزال الظروف الاقتصادية الكلية العالمية هشة: فالأحداث ذات الأهمية الاقتصادية أو الجيوسياسية (مثل بيانات التضخم، وتحولات العائدات، وتقلبات العملات، والتوترات العالمية) قد تُغير بسرعة هيكل الحوافز للمستثمرين.

ملخص - الأساسيات حتى 1 ديسمبر

يستند الذهب اليوم إلى أسس أساسية مواتية بشكل عام. ويدعم مزيج التفاؤل بخفض أسعار الفائدة، والضغط المتواضع على الدولار الأمريكي، والطلب المستدام (من المؤسسات/البنوك المركزية)، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي، المستوى المرتفع الحالي للذهب. لكن هذا الأساس مشروط: فقوته تعتمد على استمرار توافق العوامل الاقتصادية الكلية والسياساتية. البيئة داعمة، ولكنها ليست خالية من التأثر بتغيرات البيانات أو المعنويات.

٢. الوضع الفني وهيكل السوق

مستوى السعر والحركة الأخيرة

يضع السعر الفوري للذهب، الذي يبلغ حوالي ٤٢٣٦ دولارًا أمريكيًا للأونصة، الذهب عند الحد الأعلى لنطاق تداوله الأخير.

هيكل السوق، التقلبات، ومعنويات السوق

يشير اتساع النطاق المتوقع - من حوالي ٤١١٤ دولارًا أمريكيًا إلى حوالي ٤٢٥٤ دولارًا أمريكيًا - إلى أن السوق يتوقع تقلبًا معتدلًا: فقد يتذبذب الذهب بشكل ملحوظ، بدلًا من البقاء ضمن نطاق سعري ضيق أو اتخاذ اتجاه قوي.

يشير الارتفاع الأخير وارتفاع مستويات الأسعار إلى أن هيكل الذهب لا يزال داعمًا: فقد هيمن المشترون مؤخرًا، وحافظ السعر على قوته.

ومع ذلك، نظرًا لاتساع نطاق التداول واحتمالية حدوث تذبذبات، يبدو أن البيئة الفنية في وضع توطيد/استقرار مؤقت - ليس هضبة هادئة، ولكنه ليس ارتفاعًا حادًا أيضًا. يعكس هذا سيناريو يكون فيه السوق متيقظًا ومتفاعلًا مع العوامل المحفزة، بدلًا من أن يكون متمسكًا باتجاهه بثقة.

ملخص - تحليل فني اعتبارًا من 1 ديسمبر

من الناحية الفنية، يستقر الذهب عند مستويات مرتفعة مدعومًا بزخم حديث، إلا أن هيكله يشير إلى تماسك حذر بدلًا من تسارع غير منضبط. يشير نطاق التداول الواسع المتوقع لهذا اليوم إلى أن المتداولين يتوقعون تقلبات محتملة، مما يشير إلى حساسية تجاه المحفزات الاقتصادية الكلية أو الجيوسياسية.


3. تعليق


يبدو سوق الذهب اعتبارًا من 1 ديسمبر 2025 وكأنه في حالة "تأهب قصوى ولكن مستقرة". من ناحية، فإن العوامل الأساسية - آمال خفض أسعار الفائدة، وضعف الدولار، والطلب الهيكلي - تمنح الذهب موطئ قدم قويًا. وهذا يساعد على تفسير سبب صمود الذهب بقوة واستمرار ارتفاعه.


من ناحية أخرى، أرى أن نطاق التداول الواسع المتوقع وهيكله الذي يشبه التماسك دليل على أن العديد من المشاركين في السوق غير ملتزمين تمامًا بنمط الاختراق الصعودي. بل يبدو أنهم ينتظرون: ينتظرون إشارات أوضح من بيانات الاقتصاد الكلي، أو بيانات البنوك المركزية، أو التطورات الجيوسياسية. في مثل هذه البيئة، من المرجح أن يكون التقلب والحساسية للأخبار أعلى - فالتغيرات الطفيفة في النبرة أو البيانات قد تُحدث تحركات ملحوظة، لأن القناعة تبدو مشروطة.

في جوهرها، يبدو أن الذهب "يستقر على وضع مريح ولكنه هش": فهو مدعوم، ولكنه أيضًا مستعد للتفاعل مع أي اتجاه تهب فيه العاصفة القادمة. وهذا يجعل الفترة الحالية فترةً زاخرةً بالفرص والحذر: فهي مواتية لجاذبية الذهب، ولكنها تتطلب الانتباه للمخاطر.

هذه ليست نصائح استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي تحليل أسبوعي متعمق للأسعار والأساسيات، يغطي خام غرب تكساس الوسيط، وأزواج العملات الأجنبية الخمسة الأوائل (اليورو/الدولار الأمريكي، الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، الدولار الأمريكي/الين الياباني، الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي، الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري)، وأعلى 5 عملات رقمية (البيتكوين، الإيثريوم، باينانس، الريبل، سول). أستعرض أحداث الأسبوع الماضي (تحركات الأسعار وأهم الأخبار)، وأشرح العوامل الأساسية المؤثرة، وأسرد أهم الأخبار التي يمكنكم توقعها للأسبوع المقبل (معلومات فقط - وليست توقعات أسعار).

١) خام غرب تكساس الوسيط (نايمكس)

حركة الأسعار هذا الأسبوع (ما حدث):

تراوحت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بين أعلى 50 دولارًا أمريكيًا وأدنى 60 دولارًا أمريكيًا خلال الأسبوع، مع ارتفاعات يومية مرتبطة بأخبار المخزونات - حيث أفادت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية بانخفاض مفاجئ في أسعار الخام منتصف الأسبوع، مما أدى إلى رفع الأسعار لفترة وجيزة، لكن المعنويات العامة ظلت ضعيفة.

المؤشرات الأساسية الرئيسية والأخبار ذات الصلة التي حركت السوق:

تقرير المخزون/الإمدادات: رفعت التوقعات الأخيرة لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية توقعات الإنتاج الأمريكي، وسلطت الضوء على نمو مخزونات النفط الخام العالمية في الربع الرابع، مما حافظ على سردية فائض العرض الهيكلي بارزة. وقد أُشير إلى هذه التوقعات على نطاق واسع على أنها تُثقل كاهل النفط الخام.

توقعات البنوك/التوقعات متوسطة الأجل: أكدت البنوك الكبيرة (التي استشهد بها جي بي مورغان) على سيناريوهات انخفاض الأسعار على المدى المتوسط، مدفوعةً بنمو أسرع في العرض من الدول غير الأعضاء في أوبك+ مقارنةً بالطلب، مما يعزز الخلفية الأساسية الحذرة.

تقلبات المخزون الأسبوعية: لا تزال مفاجآت معهد البترول الأمريكي/إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الأسبوعية أسرع محفزات الأسعار على المدى القصير؛ دفع انخفاض مفاجئ الأسعار للارتفاع لفترة وجيزة هذا الأسبوع، لكن سردية العرض الأوسع حدّت من استمرارها.

ما يُنصح بمراقبته (للمعلومة فقط):

إصدارات مخزونات API الأسبوعية (خاصة) / EIA (رسمية) (توقيت)، أي بيانات من أوبك+ حول الإنتاج/الامتثال، ومؤشرات الطلب الصيني (مؤشر مديري المشتريات، تدفقات الواردات).

2) الفوركس - أفضل 5 أزواج

ملاحظة: لكل زوج، أُبلغ عن التحركات الأخيرة، والعوامل الأساسية الرئيسية لهذا الأسبوع، والعناصر الرئيسية التي يجب مراقبتها الأسبوع المقبل.

اليورو/الدولار الأمريكي

حركة هذا الأسبوع: تداول اليورو بقوة مقابل الدولار المتراجع خلال منتصف الأسبوع، مدعومًا بضعف الاقتصاد الكلي الأمريكي والتعليقات الحذرة التي دفعت رهانات خفض أسعار الفائدة إلى الارتفاع.

العوامل الأساسية الرئيسية: ضعف الدولار مدفوعًا بارتفاع توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي وقلة السيولة خلال العطلات، مما عزز التحركات؛ وكانت تحركات اليورو ثانوية بعد بيانات مؤشر الدولار الأمريكي ومنطقة اليورو.

شاهدوا التالي: بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية التي تُعيد صياغة توقيت الاحتياطي الفيدرالي، وتعليقات البنك المركزي الأوروبي، ومؤشرات مديري المشتريات الأولية لمنطقة اليورو.

جنيه إسترليني/دولار أمريكي

حركة هذا الأسبوع: شهد الجنيه الإسترليني أسبوعًا أقوى بشكل عام (لا سيما انتعاش أسبوعي حول ميزانية المملكة المتحدة وعناوين الإغاثة)، مُنهيًا تداولاته بمكاسب متواضعة مقابل الدولار. وأشارت تغطية رويترز إلى أفضل أداء أسبوعي له منذ أشهر وسط تخفيف الميزانية.

المؤشرات الأساسية: تأثر الجنيه الإسترليني بشكل كبير بعناوين المالية/الميزانية البريطانية (التدابير الضريبية، الإنفاق)، وتغير توقعات بنك إنجلترا، بالإضافة إلى تحركات الدولار.

رويترز

شاهدوا التالي: متابعة ميزانية المملكة المتحدة، وإشارات المتحدث باسم بنك إنجلترا، والتطورات المتعلقة بالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التي تُحرك الدولار.

دولار أمريكي/ين ياباني

حركة هذا الأسبوع: كان الين متقلبًا؛ حيث أشار المسؤولون اليابانيون إلى استعدادهم للتدخل، وظهرت تعليقات عامة حول التدخل، في حين تأثر الزوج أيضًا بالعوائد العالمية وديناميكيات الدولار.

العوامل الأساسية الرئيسية: كانت خطابات التدخل، والنقاشات السياسية/المالية المحلية حول الين، وتحركات العائدات الأمريكية-العالمية هي العوامل المهيمنة.

تابعوا التالي: أي إجراءات تدخل ملموسة أو توجيهات رسمية جديدة، وتحركات سندات الخزانة الأمريكية/العائدات التي تدفع التدفقات الحساسة للمخاطر.

الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي

حركة هذا الأسبوع: كان الدولار الأسترالي حساسًا لبيانات الصين واتجاه الدولار الأوسع؛ مع تراجع الدولار أحيانًا، شهد الدولار الأسترالي المرتبط بالسلع قوة متقطعة. ومع ذلك، لا تزال إشارات المصانع الصينية تشكل رياحًا معاكسة.

العوامل الأساسية الرئيسية: دفعت بيانات مؤشر مديري المشتريات/الصناعي الصيني والرغبة العالمية في المخاطرة، إلى جانب تدفق الدولار الأمريكي، حركة الدولار الأسترالي.

تابعوا التالي: بيانات النشاط الصيني (مؤشرات مديري المشتريات، التجارة) ومعنويات المخاطرة العالمية (الأسهم/العوائد الحقيقية).

الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري

حركة هذا الأسبوع: أظهر الفرنك طلبًا على الملاذ الآمن في بعض النقاط، بينما أثرت تقلبات الدولار على زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري. كانت هناك عناوين رئيسية تشير إلى تدفقات الملاذ الآمن.

العوامل الأساسية الرئيسية: تحركات الدولار، ومعنويات المخاطرة العالمية، وأي تدفقات مستمرة للملاذ الآمن نحو الفرنك السويسري.

تابع: محفزات العزوف عن المخاطرة، وأي تعليق من البنك المركزي أو مسؤول سويسري قد يُغير تدفقات الفرنك السويسري.

٣) العملات الرقمية - أفضل ٥

أُقدم تقريرًا عن سلوك الأسعار الأخير، وأهم الأحداث الأساسية/التدفقية لهذا الأسبوع، والعناوين الرئيسية ذات الصلة، وما يجب مراقبته لاحقًا.

بيتكوين (BTC)

حركة هذا الأسبوع: شهدت عملة بيتكوين تدفقات خارجية ملحوظة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية خلال الشهر، وتقلبات في أسعارها هذا الأسبوع، مع تسجيل تدفقات خارجية كثيفة في نوفمبر. كما لوحظت عمليات سحب تراكمية من صناديق الاستثمار المتداولة خلال الشهر.

الأساسيات الرئيسية: كانت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (التدفقات الداخلة/الخارجة) المحرك الرئيسي قصير الأجل - حيث تم الإبلاغ على نطاق واسع عن تدفقات خارجية قياسية في نوفمبر، وارتبطت بضعف الأسعار. كما كان لتوجهات المخاطرة الكلية وتحركات العائد الحقيقي أهمية أيضًا.

تابع: إحصاءات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة اليومية/الأسبوعية وتدفقات البورصات الكبيرة؛ عناوين رئيسية تُغير شهية المخاطرة.

إيثيريوم (ETH)

حركة هذا الأسبوع: شهدت إيثيريوم تقلبات ملحوظة وتراجعًا ملحوظًا مع تسارع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخارجة في منتصف الشهر - حيث لوحظ انخفاض بنسبة 14% تقريبًا عن أعلى مستوى أسبوعي لها بعد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وضعف نشاط الشبكة.

العوامل الأساسية الرئيسية: تم ذكر التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لإيثيريوم وتدهور النشاط على الشبكة (انخفاض العناوين النشطة/الرسوم) كأسباب رئيسية لهذا الضعف.

تابع: تحديثات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لإيثيريوم، ومقاييس نشاط التمويل اللامركزي (DeFi) والطبقة الثانية، ومعنويات سوق الأسهم والعملات المشفرة بشكل عام.

BNB (رمز بينانس)

حركة هذا الأسبوع: هيمن تدفق الأخبار على حركة سعر BNB - حيث ساهمت قصص الإقبال أو الإدراج ومعنويات السوق في تحركات اليوم (لا يوجد عامل رئيسي واحد مثل صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين/إيثيريوم).

العوامل الأساسية الرئيسية: التطورات الخاصة ببينانس، وأحجام التداول، وتدفق الأخبار.

شاهد التالي: إعلانات رئيسية عن منصات التداول، وتدفقات أخبار الإدراج على بينانس، والرغبة العامة في المخاطرة في السوق.

XRP

حركة هذا الأسبوع: شهدت XRP طلبًا محدودًا في بعض المنصات، حتى مع تأثير تدفقات العملات المشفرة الخارجة على العديد من الرموز؛ وسُلّط الضوء على الرغبة في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والتحولات في الإدراج والتنظيم كمحركات للنشاط النسبي.

الأساسيات الرئيسية: تطورات الإدراج والتنظيم والطلب على مستوى منصة التداول، بالإضافة إلى أي عناوين رئيسية قانونية/تنظيمية لا تزال في الخلفية.

شاهد التالي: التدفقات على مستوى المنصات وأي إعلانات تنظيمية أو إعلانات إدراج قد تُغير أنماط السيولة.

سولانا (SOL)

حركة هذا الأسبوع: شهدت SOL تدفقات عرضية: شهدت بعض صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بـ SOL/XRP إقبالًا، حتى مع تدفقات خارجة من صناديق الاستثمار المتداولة BTC/ETH؛ وقد تفاعل سعر SOL مع كل من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والرغبة العامة في المخاطرة في قطاع التكنولوجيا/العملات المشفرة.

الأساسيات الرئيسية: اهتمام صناديق الاستثمار المتداولة بـ SOL، ونشاط المطورين/على سلسلة الكتل، ومعنويات الاقتصاد الكلي. شاهدوا التالي: تقارير تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) لـ SOL، ومقاييس المطورين، وأي قوائم بورصات/تدفقات لأماكن التداول.

قائمة مختصرة بأهم العناوين الرئيسية هذا الأسبوع (مصادر)

رفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية توقعاتها بشأن الإنتاج الأمريكي، وسلطت الضوء على نمو المخزون العالمي في الربع الرابع، والذي ذُكر مرارًا وتكرارًا على أنه يُثقل كاهل النفط.

نشر بنك جي بي مورغان توقعات أسعار النفط على المدى المتوسط، والتي تُؤكد على نمو العرض في المناطق غير الأعضاء في أوبك كعامل هيكلي رئيسي.

برزت تحركات الدولار وتوقعات خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، حيث أظهرت تغطية رويترز تقلبات أسبوعية كبيرة للدولار مع إعادة تسعير الأسواق لتيسير الاحتياطي الفيدرالي.

برز مسؤولون يابانيون وحديث عن تدخل (الين) في التعليقات والتحليلات، مما أدى إلى تقلبات في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني.

رويترز

شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة تدفقات خارجية كبيرة في نوفمبر، حيث سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لعملتي بيتكوين وإيثريوم عمليات سحب كبيرة، وقد استُشهد بهذه العناوين الرئيسية على نطاق واسع كسبب مباشر لضعف العملات المشفرة.

تعليقي الموجز (توضيحي، غير إلزامي)

لا يزال الارتباط بين الأصول محور الاهتمام. وقد عزز هذا الأسبوع سرعة انتقال التدفقات وتوقعات أسعار الفائدة عبر السلع، والعملات الأجنبية، والعملات المشفرة. إن تسجيل مخزونات النفط بشكل مفاجئ، أو موجة جديدة من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخارجة من العملات المشفرة، أو توجيه شفهي من مسؤول في سوق العملات المشفرة، يمكن أن يُحدث تحركات كبيرة على المدى القصير، لأن العديد من المشاركين يتداولون بناءً على مراكزهم بدلاً من أساسيات جديدة طويلة الأجل.

التدفقات تُحرك العملات المشفرة؛ وروايات العرض تُحرك النفط؛ وتوقعات السياسات تُحرك العملات الأجنبية. تُلخص هذه العبارات الثلاث الموجزة الآليات السائدة التي لاحظتها هذا الأسبوع: تدفقات البورصات وصناديق الاستثمار المتداولة تُفسر التحركات المفاجئة للعملات المشفرة؛ وروايات العرض والطلب من الوكالات والبنوك تُفسر ضعف أسعار النفط في الماضي؛ وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي/المسؤولين وحديثهم عن التدخل تُؤدي إلى تحركات العملات الأجنبية.

لا تزال التقلبات والسيولة مرتفعة في بعض الأحيان. وتُعزز فترات العطلات وقلة السيولة، بالإضافة إلى الانقطاعات التشغيلية العرضية (التي أُبلغ عنها في مكان آخر هذا الشهر)، التحركات. وهذا يجعل قراءة السبب وراء كل عنوان أمرًا ضروريًا: فالارتفاع الناتج عن عنوان رئيسي غالبًا ما يبدو مختلفًا في بنيته عن الارتفاع الناتج عن محور العرض والطلب.

سوق السلع - أسعار المعادن والزراعة والطاقة، تحديث وتحليل

هذه ليست نصائح استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي ملخص أسبوعي لما حدث في أسواق السلع الرئيسية خلال الأسبوع الماضي - يغطي الطاقة والمعادن والزراعة ومواضيع عامة مرتبطة بمؤشرات السلع - بالإضافة إلى أهم الأخبار المؤثرة وتعليقي الخاص (لا توقعات أو نصائح تداول).

ما حدث هذا الأسبوع في أسواق السلع
المعادن الثمينة والصناعية - أسبوع قوي

تفوق أداء الذهب والفضة والبلاتين على أداء المعادن الأخرى: ارتفع الذهب بنسبة 2-3% تقريبًا خلال الأسبوع. وحققت الفضة والبلاتين مكاسب أكبر - حيث قفزتا بأكثر من 8% خلال الأسبوع.

كما أظهرت المعادن الأساسية بعض القوة: على سبيل المثال، ارتفعت أسعار النحاس بشكل طفيف خلال الأسبوع.

وفي هذا السياق، أشار أحد مزودي مؤشرات السلع على الأقل إلى أن قطاع المعادن - بما في ذلك المعادن الثمينة والأساسية - قد تصدر هذا الأسبوع، مما ساعد مؤشرات السلع الأساسية بشكل عام على إظهار الدعم حتى في ظل انخفاض أسعار الطاقة. لماذا حدث هذا (السياق والأخبار):

أُشير إلى تراجع عوائد السندات العالمية وضعف الدولار الأمريكي كعوامل وراء الأداء المتفوق للمعادن الثمينة، مما عزز أداء الذهب والفضة والبلاتين.

فيما يتعلق بالمعادن الصناعية مثل النحاس، أشارت الأخبار الأخيرة إلى مخاوف انقطاع الإمدادات، وتوقعات الطلب المتزايدة المرتبطة بالكهرباء والبنية التحتية (خاصةً في مجال الطاقة الخضراء والطاقة المتجددة)، باعتبارها عوامل داعمة لتوقعات النحاس على المدى القريب.

سلع الطاقة - أداء متباين إلى ضعيف

ظل النفط تحت الضغط هذا الأسبوع؛ وأشارت تقارير سوق السلع الأوسع نطاقًا إلى استمرار ضعف أسعار الطاقة، حيث أثرت مخاوف العرض العالمي (زيادة العرض) وضعف الطلب.

وفقًا لتوقعات عالمية حديثة صادرة عن مؤسسة متعددة الأطراف رئيسية، من المتوقع أن تظل أسعار السلع الأساسية عمومًا تحت الضغط في الفترة 2025-2026 بسبب ضعف النمو العالمي، وفائض النفط المتزايد، واستمرار حالة عدم اليقين بشأن السياسات.

الموضوع الهيكلي الأساسي:

لا تزال وفرة النفط العالمية ونمو الطلب المتواضع - وخاصة في الاقتصادات الكبرى - تشكلان عائقًا أمام العديد من السلع المرتبطة بالطاقة. لا يزال هذا الخلل الهيكلي يُشكّل عائقًا، لا سيما بالنسبة لسلع الطاقة.

السلع الزراعية واللينة - أداء متفاوت وضعف نسبي

شهدت بعض السلع الزراعية تحركات متواضعة: ففي أحد التقارير الأسبوعية الأخيرة، أظهرت الحبوب والسلع الزراعية اللينة نتائج متباينة (بعض المكاسب الطفيفة، وبعض الخسائر).

تشير البيانات العالمية الأوسع إلى أن إنتاج ومخزونات العديد من المحاصيل الأساسية لا تزال قوية: على سبيل المثال، سُجّل مؤخرًا ارتفاع في إنتاج الحبوب العالمي ونسب المخزون إلى الاستخدام من بين أعلى المعدلات منذ عدة سنوات، مما يُثقل كاهل الضغوط لتحقيق ارتفاع قوي في الأسعار.

ونتيجة لذلك، لا تزال العديد من السلع الزراعية تحت ضغط منخفض، مما يعكس استقرارًا في العرض العالمي - وهو تراجع عن السنوات الماضية عندما أدى نقص العرض إلى تحركات حادة.

مستوى مؤشر السلع: المعادن تتصدر بينما الطاقة تتخلف

يُظهر تتبع مؤشر السلع أن المعادن (الثمينة والأساسية) تفوقت على أداء المعادن بشكل عام خلال الأسبوع، مما ساعد على تعويض ضعف أسعار الطاقة. وفقًا لتقرير أسبوعي صدر مؤخرًا، دفع الارتفاع "بفضل المعادن" بعض المؤشرات إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات (بالنسبة لمكون المعادن)، حتى في الوقت الذي عانت فيه مكونات الطاقة.

ومع ذلك، ووفقًا لتوقعات عالمية للسلع الأساسية صادرة عن مؤسسة كبرى، من المتوقع أن تنخفض أسعار السلع الأساسية بشكل عام خلال عامي 2025 و2026، حيث يُلقي ضعف النمو، وفائض العرض (خاصةً في النفط)، وعدم اليقين السياسي بظلاله الثقيلة على الطلب الكلي في مختلف القطاعات.

الأخبار الرئيسية والإشارات الهيكلية وراء تحركات الأسبوع

أعادت التقارير الأخيرة حول انقطاعات المناجم وقيود العرض في المناطق الرئيسية المنتجة للنحاس التركيز على توازن العرض والطلب على النحاس، مما عزز التفاؤل (وأسعار) المعادن الأساسية.

يبدو أن ارتفاع أسعار المعادن مدفوع جزئيًا بمؤشرات الاقتصاد الكلي - فانخفاض العائدات عالميًا وتراجع الدولار يميلان إلى تفضيل المعادن (وخاصة المعادن الثمينة)، مما يعزز جاذبيتها كمخزن للقيمة وأصول استثمارية.

في قطاع الطاقة، لا تزال المخاوف بشأن فائض المعروض العالمي وضعف الطلب تُضعف الإقبال على النفط الخام ومنتجات الطاقة. وتُشير العديد من التقارير إلى أن الفائض الهيكلي والنمو المتواضع في الطلب يُمثلان عائقين رئيسيين.

في قطاع الزراعة، لا يزال الإنتاج العالمي والمخزونات مرتفعة؛ وبالنسبة للحبوب، تُظهر البيانات الأخيرة ارتفاعًا في المعروض وقوة في نسب المخزون إلى الاستخدام، مما يُخفف الضغط على الأسعار.

تعليق - ما يكشفه هذا الأسبوع عن سوق السلع

يبدو التباين بين قطاعات السلع واضحًا للغاية: فالمعادن - وخاصةً النفيسة وبعض المعادن الصناعية - تُظهر مرونة، بينما لا تزال الطاقة والعديد من السلع الزراعية تحت ضغط. يشير هذا إلى تفاوت تضخم أسعار السلع العالمية: فبعض المواد الخام لا تزال تجذب الطلب (مدفوعًا بالطلب الصناعي أو التكنولوجي أو الاقتصادي الكلي)، بينما تواجه مواد أخرى رياحًا معاكسة هيكلية تتمثل في فائض العرض أو ضعف نمو الطلب.

يبدو أن ارتفاع أسعار المعادن مدفوع جزئيًا بالمشاعر (العوائد، الدولار، مخاوف العرض)، وليس فقط بأساسيات الطلب - مما يعني أن أسعار المعادن قد تبقى متقلبة: فعندما ترتفع العوائد أو يرتفع الدولار، قد تتعرض المعادن لضغوط مجددًا حتى دون حدوث تحول في العرض.

قد يشير ضعف أسعار سلع الطاقة - وخاصةً النفط - إلى جانب ضعف ضغط السلع الزراعية، إلى استمرار الضغط الانكماشي في سلال السلع العالمية (ضغط أقل على تكاليف الطاقة والغذاء) ما لم تحدث صدمة في الطلب أو اضطراب في العرض.

إن التوقعات واسعة النطاق لأسعار السلع الأساسية (وفقا للتوقعات المؤسسية الأخيرة) حذرة: فمع توقعات بانخفاض الأسعار في الفترة 2025-2026 بشكل عام، تظل البيئة الهيكلية الأساسية تشكل تحديا للعديد من السلع الأساسية، وخاصة في القطاعات المعرضة لضعف الطلب أو العرض الزائد.

هذه ليست نصائح استثمارية، بل بيانات وتحليلات موجزة.

فيما يلي ملخص أسبوعي لما حدث مؤخرًا في أسواق الأسهم الرئيسية حول العالم، يلخص أهم التطورات وسلوك السوق، وما برز منها. كما أُسلّط الضوء على ما يجب متابعته الأسبوع المقبل، مع التركيز فقط على وصف الحقائق والسياق والتأثيرات المحتملة (وليس التوقعات أو نصائح التداول).

نظرة عامة عالمية: التوجه العام

شهد الأسبوع الماضي أداءً متباينًا إلى حد ما في أسواق الأسهم العالمية. فبينما انتعشت أجزاء من الولايات المتحدة وآسيا بفضل التفاؤل بشأن تخفيضات محتملة لأسعار الفائدة من قِبَل البنوك المركزية وأرباح قوية لشركات التكنولوجيا، تعرضت مناطق وقطاعات أخرى لضغوط بسبب مخاوف التقييم، لا سيما في أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي. وقد زادت أحداث السيولة العالمية والاضطرابات الفنية (لا سيما انقطاع كبير في أحد مشغلي البورصات الكبرى) من حالة عدم اليقين، وساهمت في تفاوت التدفقات بين المناطق والقطاعات.

باختصار: لا تزال الأسواق هشة إلى حد ما، حيث تُحرك التقلبات بشكل أقل العوامل الأساسية العامة، وبشكل أكبر المشاعر والسيولة وتقلبات المخاطرة. الأسواق الرئيسية: أداء المؤشرات الرئيسية

حركة بعض المؤشرات (تقريبيًا) ونسبة التغير الأسبوعي
1. مؤشر ستاندرد آند بورز 500: 6,849.09 دولار أمريكي +36.48 (+0.54%)
2. مؤشر داو جونز الصناعي: 47,716.42 دولار أمريكي +289.30 (+0.61%)
3. مؤشر ناسداك المركب: 23,365.69 دولار أمريكي +151.00 (+0.65%)
4. مؤشر داكس (ألمانيا): 23,836.79 يورو +68.83 (+0.29%)
5. مؤشر فوتسي للأسهم (المملكة المتحدة): 5,241.31 جنيه إسترليني +14.89 (+0.28%)
6. مؤشر نيكاي 225 (اليابان): 50,253.91 ين ياباني +86.81 (+0.17%)
7. مؤشر هانغ سنغ (هونغ كونغ) هونغ كونغ) 25,858.89 دولار هونغ كونغ -87.04 (-0.34%)
8 نيفتي 50 (الهند) 26,202.95 روبية هندية -12.60 (-0.05%)
9 مؤشر ASX All Ordinaries (أستراليا) 8,918.70 دولار أسترالي +6.70 (+0.08%)

فيما يلي تفصيل حسب المنطقة/المؤشرات الرئيسية:

الولايات المتحدة (S&P 500، ناسداك 100، داو جونز)

اختتم سوق الأسهم الأمريكية الأسبوع بمكاسب متواضعة بشكل عام، حيث انتعاش المستثمرون على خلفية التوقعات المتزايدة بخفض محتمل لأسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تركزت المكاسب في شركات التكنولوجيا والنمو ذات القيمة السوقية الكبيرة - وخاصةً الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي/أشباه الموصلات (ساعدت الارتفاعات الكبيرة في أسهم التكنولوجيا الرئيسية على رفع مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا).

مع ذلك، يُسلّط بعض المُعلّقين والبيانات الضوء على نطاق ضيق، ما يعني انخفاض عدد الأسهم المُساهمة في المكاسب، مما يُثير الحذر بشأن عمق هذا الارتفاع.

أوروبا (المؤشرات الرئيسية، بما في ذلك الأسواق الأوروبية واسعة النطاق)

اتسمت الأسواق الأوروبية بحذرٍ مُنتصف الأسبوع، حيث أثّرت تقلبات تقييمات التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي العالمية وعدم اليقين بشأن النمو العالمي على معنويات المستثمرين.

حققت بعض القطاعات الأوروبية (مثل القطاعات الدورية/الدفاعية) أداءً أفضل من أسهم التكنولوجيا المُركّزة على النمو، مما يعكس تناوبًا انتقائيًا بين المستثمرين.

اليابان (مؤشر نيكي 225 / السوق الأوسع)

سجّل السوق الياباني مكاسب خلال الأسبوع: شهد مؤشر نيكي 225 والمؤشرات الأوسع أداءً إيجابيًا، مدعومًا ببيانات أمريكية ضعيفة وتوقعات عالمية مُيسّرة للبنوك المركزية.

كما دعمت العوامل المحلية هذا الارتفاع: فقد عززت بيانات النشاط الأخيرة، بما في ذلك الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة واستقرار قراءات التوظيف، التفاؤل المحلي بأن الاقتصاد الياباني لا يزال مُرنًا.

آسيا (أسواق أخرى - هونغ كونغ، آسيا الناشئة)

نتائج متباينة: حاولت بعض الأسواق في آسيا الاقتداء بانتعاش الولايات المتحدة واليابان، إلا أن حالة عدم اليقين بشأن تقييمات شركات التكنولوجيا العالمية والنمو العالمي أثّرت سلبًا على ثقة المستثمرين بشكل عام.

وفقًا لبعض قوائم المراقبة، لا تزال بعض مؤشرات آسيا والمحيط الهادئ تُصنّف ضمن أفضل المؤشرات أداءً على المدى الطويل حتى تاريخه، مما يشير إلى استمرار اهتمام المستثمرين على المدى الطويل رغم التقلبات على المدى القريب.

المجمل العالمي (مؤشرات عالمية واسعة / صناديق عالمية)

وفقًا لتحديث الأسواق العالمية، حققت الأسهم الدولية عمومًا مكاسب قوية حتى الآن في عام 2025. إلا أن تقلبات الأسابيع الأخيرة - المدفوعة جزئيًا بمخاوف التقييم وضيق نطاق التداول - كشفت عن نقاط ضعف كامنة في بعض قطاعات السوق.

وتُظهِر بيانات تدفقات الأموال التي أُبلغ عنها هذا الأسبوع أن صناديق الأسهم على مستوى العالم شهدت تدفقات خارجة (منتهية بذلك سلسلة تدفقات داخلية استمرت عدة أسابيع)، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يتحولون نحو الأصول الآمنة أو يعيدون تقييم تعرضهم للمخاطر.

أهم الأخبار والعوامل المؤثرة على الأسبوع

بعض أهم العناوين الرئيسية والمواضيع الهيكلية المؤثرة على أسواق الأسهم:

توقعات أسعار الفائدة وتعليقات البنك المركزي: جددت بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية الضعيفة وإشارات مسؤولي البنك المركزي الحذرة الآمال في تخفيضات محتملة لأسعار الفائدة، مما عزز ارتفاعات القطاعات الحساسة للعائدات وعزز شهية المخاطرة في الأسهم الأمريكية.

انتعاش قطاع التكنولوجيا/الذكاء الاصطناعي وتدقيق التقييمات: قادت شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة - وخاصة الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات - هذا الانتعاش، لكن القلق بشأن التقييمات المبالغ فيها وما إذا كانت الأرباح تبرر ارتفاع الأسعار كان موضوعًا متكررًا في تحليلات السوق.

السيولة/الاضطرابات الفنية: أدى انقطاع كبير في أحد مشغلي البورصات العالمية الرئيسيين إلى تعطيل تداول العقود الآجلة والمشتقات، مما تسبب في لحظة توتر للعديد من تدفقات الأصول المتقاطعة، مما أدى إلى تفاقم التقلبات، لا سيما في تداولات الأسهم والسلع المرتبطة بالعقود الآجلة.

الدوران والقوة الانتقائية: مع تذبذب أسهم المضاربة/عالية التقييم، شهدت بعض القطاعات والأسواق الإقليمية قوة انتقائية - على سبيل المثال، انتعاش اليابان وسط بيانات محلية مشجعة، والأسهم الدفاعية أو الدورية في أوروبا.


ما الذي نتابعه لاحقًا (الموضوعات ونقاط المخاطرة)


مع أنني لا أُقدم توقعات، فإن بعض العوامل الرئيسية المحفزة وعوامل عدم اليقين التي قد تُشكل الأسواق العالمية في الأسبوع المقبل هي:


تحديثات من مسؤولي البنوك المركزية وأي توجيهات بشأن أسعار الفائدة. نظرًا للحساسية الحالية للسياسة النقدية، فإن حتى التغييرات الطفيفة في لهجة المستثمرين قد تُغير المعنويات.


تقارير الأرباح، وخاصةً من شركات التكنولوجيا/النمو الكبيرة - ستؤثر نتائجها وتوجيهاتها على مدى ثبات "إعادة التصنيف" الأخيرة في تلك القطاعات.


ديناميكيات تدفقات الأموال عالميًا: مع بعض التدفقات الخارجة الأخيرة من صناديق الأسهم، فإن مراقبة أماكن دوران رأس المال (السندات، سوق النقد، الأصول البديلة) ستُقدم نظرة ثاقبة على معنويات المخاطرة.


العناوين الرئيسية الجيوسياسية والإقليمية - وخاصةً مؤشرات النمو العالمي (من آسيا والصين والتجارة العالمية)، والتي تميل إلى الانتشار في مناطق متعددة من أسواق الأسهم.

اتساع السوق: سواء كانت المؤشرات الصاعدة مدعومة بمشاركة واسعة (عدة أسهم في مختلف القطاعات) أو متركزة في عدد قليل من الأسهم الكبيرة. إذا ظلّ اتساع السوق محدودًا، فإن خطر حدوث انعكاسات حادة يظلّ مرتفعًا.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي تحديث لحالة الذهب (XAU/USD) حتى 28 نوفمبر 2025، يجمع بين ما هو معروف من البيانات/الأخبار الأخيرة (الأساسية) وما يبدو أن الهيكل الفني يُظهره.

1. الوضع الأساسي

السعر والسياق الأخير

في 28 نوفمبر 2025، سُجِّل سعر الذهب الفوري عند حوالي 4,189.92 دولارًا أمريكيًا للأونصة، مما يعكس ارتفاعًا طفيفًا عن اليوم السابق.

يأتي هذا الارتفاع وسط تفاؤل متزايد لدى المستثمرين: فالذهب في طريقه لتحقيق مكاسب للشهر الرابع على التوالي.

العوامل الرئيسية/بيئة السوق

العوامل الداعمة/المُحفِّزة للارتفاع

لا تزال معنويات السوق تميل نحو توقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يُخفِّض أسعار الفائدة قريبًا - فبيئة أسعار الفائدة المنخفضة هذه تُؤيِّد الذهب لأنه لا يُدرّ فوائد، مما يجعله أكثر جاذبية مقارنةً بالأصول ذات العائد المرتفع عند انخفاض العوائد.

يبدو أن الدولار الأمريكي أضعف أو يتعرض لضغوط، مما يدعم الذهب: فانخفاض قيمة الدولار يجعل الذهب المسعر بالدولار أرخص للمشترين من حاملي العملات الأخرى، مما يعزز الطلب عليه.

لا تزال جاذبية الملاذ الآمن والشعور العام بعدم اليقين الاقتصادي الكلي قائمين - حيث يواصل الذهب جذب اهتمام المستثمرين الباحثين عن مخزون للقيمة وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي والمالي العالمية.

المخاطر / العوامل المقيدة / عدم اليقين الهيكلي

في حين أن آمال خفض أسعار الفائدة لا تزال قائمة، لا يزال هناك عدم يقين ملحوظ بشأن التوقيت والالتزام: إذ تُظهر الآراء المختلفة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي آراءً متباينة، مما يعني أن مسار أسعار الفائدة لا يزال غير مؤكد.

يحمل الارتفاع الأخير في سعر الذهب معه خطر جني الأرباح أو التوحيد. عندما يرتفع السعر بقوة، قد يلجأ بعض المستثمرين إلى جني الأرباح، مما قد يُضعف الزخم على المدى القريب حتى لو ظلت العوامل الهيكلية داعمة.

لا تزال مخاطر البيانات الكلية قائمة: فالإصدارات الاقتصادية الأمريكية القادمة، أو مفاجآت التضخم أو التوظيف، أو التحولات في ديناميكيات العائد/الدولار، قد تُغير بسرعة هيكل الحوافز لحاملي الذهب أو مشتريه.

ملخص - أساسيات السوق حتى ٢٨ نوفمبر

يبدو الوضع الأساسي للذهب اليوم إيجابيًا بشكل عام. ويدعم مزيج التوقعات المتباينة لتيسير الاحتياطي الفيدرالي، وضعف الدولار، واستمرار حالة عدم اليقين بشأن الاقتصاد الكلي، جاذبية الذهب. ومع ذلك، يعتمد الوضع الإيجابي بشكل كبير على استمرار السيناريو الحالي (تيسير الاحتياطي الفيدرالي + استقرار سعر الصرف + معنويات تجنب المخاطرة). إذا تغير هذا السيناريو - على سبيل المثال، ظهور مفاجآت متشددة، أو بيانات أقوى، أو انتعاش الدولار - فقد يتأثر دعم الذهب.


٢. الوضع الفني/هيكل السوق


على الرغم من عدم توفر مخطط بياني كامل هنا، إلا أنه بناءً على التحليلات الأخيرة وسلوك الأسعار الأخير، تظهر بعض الملاحظات الهيكلية للذهب حتى ٢٨ نوفمبر:


يضع مستوى السعر (حوالي ٤,١٨٩.٩٢ دولارًا أمريكيًا) الذهب قرب الحد الأعلى من نطاق التوحيد والتداول الأخير. وبالنظر إلى ارتفاع سعر الذهب خلال الجلسات القليلة الماضية، فإن المستويات الحالية تعكس إعادة اختبار أو قرب أعلى مستوياته مقارنةً بالنطاق الأخير.


وفقًا للرصد الأسبوعي/متوسط ��المدى، ظل الذهب يتداول داخل منطقة تماسك أوسع نطاقًا، تتراوح تقريبًا بين 4,050 و4,150 دولارًا أمريكيًا خلال الأسابيع القليلة الماضية - مع وجود هدف دعم عند الحد الأدنى، ومستوى مقاومة (وأعلى مستوياته التاريخية سابقًا) أعلى بكثير.

يبدو الزخم معتدلًا بعض الشيء: فرغم أن الارتفاع قد دفع السعر للأعلى، إلا أن الاستعداد الفني لاختراق مستدام يبدو غامضًا. واستنادًا إلى تحليل التوقعات الأسبوعي، فقد تباطأت مؤشرات التذبذب مثل MACD، وتشير المؤشرات (مثل مؤشر ستوكاستيك) إلى أن الزخم الصعودي قد يضعف على المدى القريب، أو على الأقل أن الارتفاع قد يتوقف أو يتماسك أكثر.

يشير الهيكل الحالي إلى مرحلة تماسك/استقرار بدلاً من اختراق واضح: يبدو أن الذهب "يتوقف مؤقتًا" بعد ارتفاعه الأخير، ربما في انتظار محفز جديد يدفعه نحو تحرك حاسم. لا يزال نطاق التماسك العلوي غير مُختبر (أو مُختبر مؤقتًا فقط)، ولا يزال الدعم حول النطاق السفلي قائمًا.

ملخص - تحليل فني حتى ٢٨ نوفمبر
يبدو أن الذهب يمر بمرحلة استقرار بعد ارتفاعه الأخير: السعر مرتفع، لكن الزخم ليس صعوديًا بشكل كبير (أي لا توجد مؤشرات على اختراق مفاجئ). يشير الهيكل إلى استقرار أكثر من التقلب أو اليقين في الاتجاه. باختصار، يستقر الذهب عند مستويات النطاق العلوي، مع نظام فني قد يستوعب إما الاستقرار أو تجدد الضغط الصعودي/الهبوطي - حسب العوامل الخارجية.

٣. تعليق

من وجهة نظري، يبدو وضع الذهب اليوم "تفاؤلاً مُخففاً بالحذر". فالظروف المحيطة - توقعات إيجابية بخفض أسعار الفائدة، وضعف الدولار، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي - تُعطي الذهب مبرراً منطقياً للاستمرار في دعمه. وهذا يُفسر ارتفاع الذهب واستمراره في الارتفاع.

ومع ذلك - وهذا أمر مهم - لا يُشير الوضع الفني إلى "اختراق" واضح. بل يُشير إلى سوق مُريح عند هذه المستويات ولكنه حذر. ويبدو أن هذا الحذر مُتجذر في وعي العديد من العوامل المُؤثرة: إصدارات البيانات المُقبلة، ونوايا الاحتياطي الفيدرالي غير الواضحة، ومتغيرات الاقتصاد الكلي المُتقلبة. في هذه البيئة، قد يُفضل العديد من المُشاركين في السوق "الانتظار والانتظار" - بدلاً من دفع الذهب بقوة نحو الارتفاع.

لذلك، يُمكن وصف ما نراه الآن بأنه "ربيعٌ مُلتفّ" - فالذهب مدعوم، لكن حركته المُجدية التالية ستعتمد على الأرجح على أي مُحفّز اقتصادي/سياسي/بياني يُحفّز الموجة التالية: إما تجدد الشراء إذا ظلّت البيئة مُستقرّة (أو أصبحت أكثر تساهلاً)، أو توطيد أو حتى تراجع إذا تحوّلت معنويات المخاطرة أو ديناميكيات الدولار/العائد.

في جوهر الأمر، يرتكز الذهب على أساسٍ مُؤاتٍ، لكن قناعة السوق تبدو مُشروطة، وليست مُطلقة.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي ملخص لوضع الذهب (XAU/USD) حتى 27 نوفمبر 2025، يغطي الجوانب الأساسية والفنية، بالإضافة إلى بعض تعليقاتي الخاصة. لا أقدّم أي نصائح أو توقعات مالية أو تجارية، بل مجرد شرح لما يحدث.

1. الوضع الأساسي

السعر والسياق الأخير

في 27 نوفمبر 2025، سُجّل سعر الذهب الفوري عند حوالي 4,153.06 دولارًا أمريكيًا للأونصة.

استقرّ الذهب "قريبًا من أعلى مستوى له في أسبوعين" مع تقييم المستثمرين لاحتمالية خفض أسعار الفائدة الأمريكية في ديسمبر.

العوامل الأساسية الرئيسية

العوامل الداعمة/المُحفّزة للارتفاع:

دعمت التوقعات المتزايدة باحتمالية خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الذهب - إذ تُقلّل تخفيضات أسعار الفائدة من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصل غير مُدرّ للعائد مثل الذهب.

يُسهم انخفاض قيمة الدولار الأمريكي، الناتج عن توقعات تخفيف السياسة النقدية وتحولات طفيفة في معنويات المخاطرة، في جعل الذهب المُقَيَّم بالدولار أكثر جاذبيةً للمستثمرين غير المُقَيَّمين بالدولار.

يبدو أن معنويات الاقتصاد الكلي والسوقية على نطاق أوسع متفائلة بحذر - مع وجود بعض التوجهات الضمنية نحو تجنب المخاطرة وعدم اليقين، مما يُغذّي بعض الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الذهب.

المُقيِّدات/المخاطر/الشكوك:

على الرغم من تزايد الآمال بخفض أسعار الفائدة، لا تزال هناك إشارات مُتضاربة داخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يعني أن توقيت ومدى خفض أسعار الفائدة لا يزالان غير مؤكدين - مما يجعل السرد الداعم للذهب هشًا إلى حد ما.

إن اقتراب الذهب الآن من أعلى مستوياته في عدة أسابيع قد يُشجِّع على جني الأرباح أو الاندماج إذا تغيّر مزاج السوق (على سبيل المثال، إذا جاءت البيانات الاقتصادية الأمريكية مُفاجئة أو تغيّرت معنويات المخاطرة).

لا تزال الظروف الاقتصادية والمالية العالمية غير مؤكدة - فالتحولات في العوائد، أو قوة العملات، أو الرغبة في المخاطرة قد تُؤثِّر على جاذبية الذهب بسرعة.

ملخص - الأساسيات:

اعتبارًا من 27 نوفمبر، لا تزال الخلفية الأساسية للذهب مواتية: إذ يُسهم تراجع توقعات الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض قوة الدولار في صالح الذهب. ومع ذلك، تعتمد قوة هذا الدعم على استمرار التوجهات الحذرة واستقرار السوق. تبدو البيئة إيجابية بحذر، لكنها لا تزال حساسة للتغيرات في مؤشرات الاقتصاد الكلي أو السياسات.

2. الوضع الفني

هيكل الأسعار والحركة الأخيرة

يُصنّف سعر الذهب في 27 نوفمبر (حوالي 4,153.06 دولارًا أمريكيًا) بالقرب من النطاق العلوي لنافذة تداوله الأخيرة.

تعكس التحركات الأخيرة انتعاشًا وتوطيدًا حول مستويات أعلى، بعد أن تعافى الذهب من انخفاضاته السابقة في وقت سابق من نوفمبر (عندما تغيرت التوقعات بشأن أسعار الفائدة وقوة الدولار).

الزخم وسلوك السوق

بالنظر إلى ارتفاع الذهب إلى أعلى مستوياته مؤخرًا، قد يكون الزخم في حالة تباطؤ - غالبًا ما تصبح الأسواق أكثر حذرًا عندما يقترب السعر من مستوى المقاومة أو بعد حركة قوية.

يشير الهدوء النسبي في التقلبات وغياب الارتفاعات الحادة إلى أن السوق لا يسعى بقوة إلى اختراق سعري، بل إلى تثبيت سعره.

ملاحظة هيكلية:
يبدو أن الذهب يتماسك ضمن نطاق أوسع - كما لو أن المشاركين في السوق يتوقفون مؤقتًا لإعادة التقييم بدلًا من الدفع باتجاه حركة اتجاهية رئيسية. يشير بقاء السعر مرتفعًا، ولكن ليس متقلبًا بشكل مفرط، إلى نظام فني "ثابت ولكن حذر".

ملخص - فني:
من الناحية الفنية، يمر الذهب بمرحلة تثبيت/استقرار عند مستويات مرتفعة. لم يُثر التحرك الصعودي في الجلسات الأخيرة زخمًا قويًا من نوع الاختراق السعري (على الأقل ليس بعد)، لذا يبدو الهيكل محايدًا إلى داعم قليلاً، في انتظار محفزات جديدة.

3. تعليقي

ما نراه في 27 نوفمبر هو سوق يحتفظ فيه الذهب بميل صعودي كامن ولكن بحذر. إن الجمع بين خفض متوقع لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وانخفاض قيمة الدولار يمنح الذهب دعمًا معقولًا - يكفي لإبقائه مرتفعًا. ولكن لأن العوامل الأساسية مشروطة (تعتمد على الإجراءات المستقبلية، وبيانات الاقتصاد الكلي، وقرارات السياسة)، فمن الواضح أن السوق لا يراهن بكل قوته على ارتفاع قوي. بل يبدو أنه يوازن بين إمكانات الصعود وضبط النفس المعقول.

أعتقد أن هذا السلوك يعكس حالة من الانتظار في السوق: انتظار مؤشرات واضحة من البيانات الاقتصادية، والتضخم، وإجراءات البنوك المركزية قبل اتخاذ أي خطوة كبيرة. وبالنظر إلى أن الذهب قد ارتفع بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة، فإن بعض التوحيد والاستقرار حول المستويات الحالية أمر منطقي. إنه أشبه بزنبرك ملتف - جاهز للتحرك باتجاه محدد، ولكن فقط في حال وصول المدخلات الخارجية الكبيرة التالية.

في مثل هذا الوضع، قد يظل الذهب حساسًا للعناوين الرئيسية والبيانات الكلية: كل بيان اقتصادي أو تعليق من البنوك المركزية قد يُحدث تحركات ملحوظة. وحتى ذلك الحين، قد يبقى السوق في حالة "ثبات".

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

هذا تقرير مفصل عن وضع الذهب (الذهب - XAU/USD) حتى 26 نوفمبر 2025، يغطي الجوانب الأساسية والفنية، بالإضافة إلى بعض تعليقاتي الخاصة. هذه ليست نصيحة مالية أو تجارية.

1. الوضع الأساسي

السعر والسياق الأخير

في 26 نوفمبر 2025، ارتفع سعر الذهب الفوري إلى حوالي 4,161.10 دولارًا أمريكيًا للأونصة - وهو أعلى مستوى له في أسبوعين تقريبًا.

جاء هذا الارتفاع نتيجةً لتفاعل الأسواق مع ضعف بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية (لا سيما ضعف أرقام مبيعات التجزئة) وتجدد الإشارات الحذرة من بعض المسؤولين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي - مما زاد من توقعات خفض أسعار الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم.

وبالمقابل، عزز ضعف الدولار الأمريكي من دعم الذهب، حيث يميل الذهب إلى الاستفادة من انخفاضه.

العوامل الأساسية الرئيسية

العوامل الداعمة:

أعادت بيانات مبيعات التجزئة الضعيفة في الولايات المتحدة إحياء الاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة قريبًا، وهي ديناميكية مواتية للذهب لأن انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصول غير مُدرّة للعائد مثل الذهب.

ساهمت المشاعر المتشائمة لبعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في تنامي الاعتقاد بأن تخفيف السياسة النقدية قد يكون وشيكًا.

لا تزال البيئة الاقتصادية الكلية الأوسع نطاقًا - بما في ذلك استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي، ومخاوف التضخم، والمخاطر الجيوسياسية - تدعم دور الذهب كملاذ آمن ومخزن للقيمة.

المخاطر/التحذيرات المقيدة:

في حين تميل بعض أصوات الاحتياطي الفيدرالي إلى المتشائمة، لا يزال البنك المركزي منقسمًا إلى حد ما - فلم يلتزم جميع المسؤولين بخفض أسعار الفائدة. وهذا يخلق حالة من عدم اليقين بشأن التوقيت الفعلي لأي تخفيف ومدى حدوثه.

لا تزال البيئة الاقتصادية العامة تتأثر بالبيانات الأمريكية: إذا جاءت البيانات القادمة (مثل التضخم، وسوق العمل، وتجارة التجزئة) إيجابية بشكل مفاجئ، فقد تتراجع توقعات خفض أسعار الفائدة - مما سيؤثر سلبًا على الطلب على الذهب.

نظراً للارتفاع الحاد الذي شهده الذهب مؤخراً، قد يزداد جني الأرباح أو الحذر بين المستثمرين، خاصةً إذا تغيرت التقلبات أو معنويات المخاطرة.

ملخص - الأساسيات حتى 26 نوفمبر

يتمتع الذهب بوضع إيجابي، وإن كان هشاً بعض الشيء. وقد عزز ضعف البيانات الأمريكية وخطاب الاحتياطي الفيدرالي الحذر التفاؤل بشأن خفض أسعار الفائدة، وهو عامل دعم رئيسي للسبائك. في الوقت نفسه، لا يزال هناك عدم يقين (سواءً بشأن البيانات الاقتصادية أو الموقف الداخلي للاحتياطي الفيدرالي)، مما يعني أن جاذبية الذهب تعتمد بشكل كبير على استمرار هذا الخطاب الحذر، ومخاطر أن أي تحول في المؤشرات الاقتصادية الكلية أو معنويات السوق قد يُضعف الطلب.


2. الوضع الفني


الوضع الفني الأخير وهيكل الأسعار


وفقاً لنظرة عامة بتاريخ 26 نوفمبر، فإن الاتجاه الحالي، عبر أطر زمنية متعددة (M15، M30، H1، H4)، هو "صاعد" - حيث يُحقق السعر قمماً أعلى (HH) وقيعاناً أعلى (HL).


كان الذهب يتداول حول منطقة المحور ومتوسط ��السعر المرجح بالوزن (~ 4147)، مقتربًا من منطقة مقاومة (مُسمّاة بمنطقة "DR1+WR1" بين 4144 و4151 تقريبًا) - وهي مجموعة من مستويات المقاومة على أطر زمنية متعددة.

لا تزال مقاييس التقلب (كما هو موضح في هذا التحليل) منخفضة نسبيًا (VR ≈ 0.64) - مما يعني أنه على الرغم من الحركة الصعودية، لا يُظهر السوق بعدُ بوادر اختراق "متفجر".

تشير الملخصات الفنية للأطر الزمنية الأوسع (من التوقعات الأسبوعية الأخيرة) إلى أن الذهب يتداول في نطاق تماسك واسع يتراوح بين 4050 و4150 دولارًا أمريكيًا تقريبًا لبعض الوقت - حتى مع استمرار الاتجاه الصعودي طويل الأمد.

أظهرت مؤشرات الزخم على الأطر الأسبوعية/الشهرية بعض التباطؤ: على سبيل المثال، بينما يظل الذهب أعلى بكثير من مستوى الدعم طويل الأجل، فإن مؤشرات الزخم والمذبذبات على المدى القريب (مثل مؤشر ستوكاستيك ومؤشر MACD) تشير إلى احتمالية حدوث توطيد أو حركة جانبية بدلاً من اندفاع قوي في اتجاه السوق.


سلوك السوق والتفسير الهيكلي


يبدو الارتفاع الأخير إلى حوالي 4,161 دولارًا أمريكيًا بمثابة ارتداد ضمن اتجاه صاعد قائم، لكن التقلب المحدود يشير إلى أن الارتفاع قد يكون "شراءً تجريبيًا" أكثر منه شراءً مكثفًا باختراق سعري.


قد يشكل وجود مجموعات مقاومة حول حوالي 4,144-4,151 (منطقة المقاومة) حدًا أقصى على المدى القريب - مما يعني أن السعر قد يتذبذب، أو يتماسك، ما لم يتمكن المشترون من ممارسة ضغط قوي.


بالنظر إلى نطاق التوحيد الذي تواجد فيه الذهب في الأسابيع الأخيرة (≈ 4,050-4,150)، فإن السعر الحالي يتجه نحو المنطقة العليا، مما يعني أن الدعم الهبوطي والمقاومة العليا مهمان.

ملخص - تحليل فني حتى 26 نوفمبر

من الناحية الفنية، لا يزال الذهب ضمن اتجاه صاعد على المدى القصير إلى المتوسط، ولكن مع وجود علامات واضحة على التوحيد وزخم حذر. لا يزال الهيكل (ارتفاعات/انخفاضات أعلى) قائمًا، إلا أن السوق لا يُظهر بعدُ علامات على ارتفاع قوي؛ بل يبدو أنه يختبر مستوى مقاومة بثقة متوسطة. باختصار، يشهد الذهب توحيدًا بعد ارتفاعه، فالبيئة الفنية داعمة، ولكنها ليست ذات اتجاه واضح.

٣. تعليقي

بالنظر إلى الصورة الأساسية والفنية حتى ٢٦ نوفمبر ٢٠٢٥، يبدو أن سوق الذهب يعمل في حالة توازن بين "الحذر في السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي/الحذر في السياسة النقدية".

العوامل الأساسية الإيجابية - ضعف البيانات الأمريكية، وإشارات الحذر من جانب بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وضعف الدولار - منحت الذهب دفعة قوية متجددة. هذه الدفعة هي ما دفع السعر إلى أعلى مستوى له مؤخرًا. لكن الصورة الفنية تشير إلى أن هذا الارتفاع ليس "كاملًا": فالتقلبات لا تزال ضعيفة، والسعر يصطدم بمناطق المقاومة بدلاً من اختراقها بقوة.

هذا يشير إلى أن السوق لا يبحث عن اختراق كبير بعد؛ بل قد يكون في وضع "انتظار المحفز". في مثل هذا الوضع، من المرجح أن تظل تحركات الذهب متواضعة أو جانبية ما لم تُجدد مفاجآت اقتصادية كلية جديدة - سواءً تضخم أقوى من المتوقع، أو إشارات متشددة من الاحتياطي الفيدرالي، أو صدمات اقتصادية كلية أخرى - قناعة السوق. باختصار: يبدو أن الذهب يحظى بدعم جيد، لكن يبدو أن قوته الحالية ناتجة عن تكيف مع المعنويات (باتجاه التيسير النقدي) أكثر منها عن تحول هيكلي جديد. يبدو السوق حذرًا، وقد يؤدي هذا الحذر إلى عمليات توحيد أو تداول متقلب حتى يبرز إجماع أقوى على اتجاه السوق.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

فيما يلي تقرير مفصل عن وضع الذهب (XAU/USD) حتى 25 نوفمبر 2025، يغطي الجوانب الأساسية والفنية.

1. التوقعات الأساسية

تعكس أساسيات الذهب في 25 نوفمبر تفاؤلاً حذراً. فالتحول نحو احتمالية أعلى لخفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي يمنح الذهب دعماً قوياً، ويظل الطلب على الملاذ الآمن قائماً في ظل التوترات الجيوسياسية. من ناحية أخرى، تُشكل الرسائل المتضاربة للبنوك المركزية، ومخاطر البيانات القوية، وبيئة الدولار/العائد التي لا تزال مرنة، قيوداً كبيرة. وبالتالي، فإن البيئة الأساسية مواتية، ولكنها ليست خالية من المخاطر - فهي في جوهرها حالة من "الانتظار والترقب" حيث قد يجد الذهب دعماً، ولكن ليس دون نقاط ضعف.

2. التوقعات الفنية

أ) الهيكل والمستويات

تجاوز الذهب مستوى 4,100 دولار أمريكي تقريباً خلال الارتفاع الأخير، ولكنه لا يزال دون أعلى مستوياته الأخيرة (4,135 دولار أمريكي تقريباً) حتى هذا التاريخ.

يبدو أن الذهب يشهد على الأرجح استقرارًا ضمن نطاق أوسع يتراوح بين 4050 و4150 دولارًا أمريكيًا. ويشير أحد المصادر إلى نطاق استقرار يتراوح بين 4050 و4150 دولارًا أمريكيًا.

يشير الكثيرون إلى تراجع الزخم الصعودي (على سبيل المثال، انخفاض مؤشر MACD، وخروج مؤشر ستوكاستيك من منطقة ذروة الشراء) على الرغم من استمرار الاتجاه الصعودي.

ب) سلوك السوق والزخم

يُظهر تحرك السعر أن التقدم الأخير للذهب كان حادًا، ولكنه يدخل فيما يبدو مرحلة استقرار وليس اختراقًا واضحًا. يسود السوق شعور بالحذر.

يشير استقرار مؤشرات الزخم أو انخفاضها الطفيف إلى أنه على الرغم من ارتفاع السعر، إلا أن القناعة الكامنة وراء هذه الحركة ليست قوية بما يكفي (حتى الآن) للدخول في مرحلة اتجاه جديدة دون وجود محفز.

نظرًا لدور بيانات الاقتصاد الكلي القادمة وتعليقات البنوك المركزية، تبدو الصورة الفنية تفاعلية أكثر منها استباقية - فالسوق يتكيف وينتظر بدلاً من أن يسلك اتجاهًا حادًا. ج) الملخص الفني

من الناحية الفنية، يشهد الذهب في 25 نوفمبر حالة متباينة: صعودي على المدى القصير (بفضل تزايد توقعات خفض أسعار الفائدة)، ولكنه يُظهر علامات على احتمالية الإرهاق أو الاستقرار. اخترق السعر مستويات نفسية رئيسية (حوالي 4,100 دولار أمريكي)، ولكنه لا يزال ضمن منطقة استقرار أوسع. الزخم لا يُشير إلى "اختراق" بعد؛ بل يبدو أن الوضع يتماسك لحركة تالية محتملة بمجرد ظهور محفز جديد.


3. تعليقي

من وجهة نظري، يتصرف سوق الذهب في هذه المرحلة بأسلوب استقرار تقليدي قبل المحفز. كان العامل الأساسي وراء تزايد توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي هو الذي أعطى الدفعة الأخيرة نحو الارتفاع؛ واستجابت المؤشرات الفنية باختراق مستوى قريب المدى. لكن غياب متابعة قوية ووجود إشارات متباينة (قوة الدولار، ومخاطر البيانات القوية، وغموض الاحتياطي الفيدرالي) يعني أن السوق مترددة بدلاً من أن تُسارع.


بمعنى آخر، الذهب في وضع "جاهز ولكنه ينتظر". يتمتع بخلفية داعمة (آمال خفض أسعار الفائدة + طلب على الملاذ الآمن) للصمود ماديًا، لكنه يفتقر إلى دافع واضح وغير قابل للجدل للانتقال إلى اتجاه جديد مستدام بثقة. من المرجح أن تكون إصدارات الاقتصاد الكلي الأمريكية القادمة وتعليقات البنك المركزي بمثابة المحفز. حتى ذلك الحين، من المرجح أن يظل سعر الذهب محصورًا في نطاق ضيق، مع تذبذب المخاطر حول ما إذا كان من الممكن الحفاظ على الزخم الصعودي الأخير أو ما إذا كان السوق سينسحب إلى منطقة التوحيد السابقة.

ملاحظة: يُظهر الارتفاع نحو مستوى 4,150 دولارًا أمريكيًا تقريبًا أن السوق قادر على الاستجابة عندما يتوافق السيناريو (خفض أسعار الفائدة + ملاذ آمن). لكن بقاء السعر داخل النطاق بين 4,050 و4,150 دولارًا أمريكيًا تقريبًا يعني أن المشاركين ليسوا مستعدين بعد للتسارع بقوة. قد يعكس ذلك حذرًا بشأن الانقسام الداخلي في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ومخاطر البيانات.

باختصار، الذهب في وضع جيد، لكنه ليس في وضع اختراق قوي في الوقت الحالي. يبدو أن المسرح أصبح مهيأ لأي شيء يأتي بعد ذلك؛ والسؤال الآن هو أي سائق سوف يوفر الزخم الاتجاهي التالي.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

هذه ليست نصيحة استثمارية، بل بيانات وتحليل موجز.

الوسوم: أخبار الفوركس اليوم، تحديثات اقتصادية، تجميع تحديثات الأسواق المالية العالمية، تحديثات أسعار الأصول